魏瑜:2021水泥行情看漲 遏制新增產(chǎn)能打破行業(yè)強(qiáng)周期性
“只有預(yù)防性遏制新增產(chǎn)能,才能真正打破水泥的強(qiáng)周期性?!?中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院高級分析師魏瑜在近日召開的“2021中國水泥產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨TOP100頒獎(jiǎng)典禮”主題報(bào)告中表示。
在個(gè)以《2020年水泥行業(yè)回顧和2021年展望》為題的報(bào)告中,魏瑜全面回顧了“十三五”期間我國水泥行業(yè)的情況,并對2021年的水泥行情給出了積極的預(yù)測。
一、“十三五”完美收官
水泥的紅利時(shí)期 效益歷史最高
魏瑜表示水泥行業(yè)在“十三五”期間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)的管理紅利,這五年里全國一共消費(fèi)116.73億噸水泥,超過一半為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使用。而經(jīng)濟(jì)效益方面,“十三五”行業(yè)創(chuàng)造4.68萬億產(chǎn)值,與“十二五”期間相對持平,但利潤幾乎實(shí)現(xiàn)了翻倍,利潤總額合計(jì)達(dá)到6640.5億元。
她認(rèn)為漲價(jià)并不是利潤攀升的唯一因素,行業(yè)在此期間推進(jìn)的兼并重組、無效產(chǎn)能的出清、行業(yè)效率的提高、負(fù)債率的降低更是利潤釋放的關(guān)鍵原因。
“十三五”期間水泥行業(yè)發(fā)生了最大規(guī)模并購,涉及7億噸水泥產(chǎn)能。典型的代表有兩材重組和金隅冀東重組,參與公司的歷年年報(bào)可以看出,重組對于降低各項(xiàng)成本、費(fèi)用作用明顯。
乘政策東風(fēng),中企走出國門
水泥企業(yè)走出去發(fā)軔于“十二五”,收獲于“十三五”:“十三五”期間中資水泥企業(yè)合計(jì)在海外投產(chǎn)了17條水泥熟料生產(chǎn)線,合計(jì)熟料產(chǎn)能達(dá)到2173萬噸。
據(jù)統(tǒng)計(jì),這17條生產(chǎn)線中,主要分布在亞洲地區(qū),其中又以東南亞最多,占據(jù)了一半以上,中亞其次,約有1/4的產(chǎn)能位于中亞地區(qū),南亞和非洲的產(chǎn)能不到10%。中資企業(yè)在印尼形成的產(chǎn)能最大,約有600萬噸,緬甸其次有310萬噸,在其他國家形成的產(chǎn)能均在300萬噸以下。
之所以“走出去”在“十三五”期間收獲頗豐與政策的支持密不可分。2015年3月,《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》發(fā)布。受“一帶一路”倡議刺激,中資企業(yè)對外投資意愿的爆發(fā)式增長,2014年-2015年兩年內(nèi)中資企業(yè)出海投資水泥資產(chǎn)的意向項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到45個(gè)之多,隨著項(xiàng)目推進(jìn)、建設(shè)直至投產(chǎn),十三五成為中資水泥企業(yè)海外投資開花結(jié)果的重要時(shí)期。除了政策的紅利,企業(yè)戰(zhàn)略也是水泥企業(yè)走出去的重要原因。
魏瑜認(rèn)為走出國門,對于水泥行業(yè)來說有多重意義和作用。1、繼續(xù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的增長2、向外輸出產(chǎn)能和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3、提升中企在國際水泥市場的影響力4、反哺國內(nèi),平衡國內(nèi)外水泥供需矛盾。
對于“十三五”期間在行業(yè)推動(dòng)的錯(cuò)峰生產(chǎn)和產(chǎn)能置換,魏瑜給出了自己的看法。
供給側(cè)改革,錯(cuò)峰助力環(huán)保
國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見國辦發(fā)〔2016〕34號定下了水泥行業(yè)供給側(cè)改革的基調(diào)。無論是錯(cuò)峰生產(chǎn)還是大氣污染防治,是環(huán)保不同層面。在超低排放的助力下,“十三五”,噸水泥能耗、排放都有明顯下降。標(biāo)桿企業(yè)噸熟料可比綜合煤耗96.35千克標(biāo)煤、可比熟料綜合電耗53.08度、可比熟料綜合能耗102.87千克標(biāo)煤。
辯證地看產(chǎn)能置換
產(chǎn)能置換是“十三五”期間影響行業(yè)的又一重要政策,在行業(yè)引起了廣泛討論,魏瑜認(rèn)為應(yīng)當(dāng)辯證的看這一政策。產(chǎn)能置換確實(shí)在一定程度上壓縮了產(chǎn)能,2016-2020年通過置換合計(jì)減量2761萬噸熟料產(chǎn)能。
從新投產(chǎn)能率來看,廣西和西藏最高,超過20%,新投產(chǎn)能率越高,對當(dāng)?shù)貨_擊越大。短期擔(dān)憂在局部,例如廣西:1、體量較大2、市場相對開放,物流便利3、凈流入,省內(nèi)置換少。但長期來看,產(chǎn)能置換政策總體來說是利大于弊的。
“十四五“綱要之水泥篇
魏瑜認(rèn)為水泥需求可以從三個(gè)方面看:即長期看人口,中期看規(guī)劃,短期看資金
人口則從生育率和城鎮(zhèn)化率兩方面著眼,生育率創(chuàng)新低和 “十四五”城鎮(zhèn)化率每年增長僅0.88%,低于過去30年平均水平來看,這兩點(diǎn)預(yù)示著水泥需求將放緩。
在總需求逐步放緩的背景下,如何尋找這其中的亮點(diǎn)?魏瑜認(rèn)為可以從兩個(gè)方面,第一是2010后中西部地區(qū)承接?xùn)|南沿海產(chǎn)業(yè),人口流入增多,復(fù)制過去東南沿海的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展路線。第二是城市群的發(fā)展,圈內(nèi)交通互聯(lián)互通:長三角、珠三角(粵港澳大灣區(qū))、京津冀等建設(shè)。
二、回眸2020年水泥行業(yè)
魏瑜表示在疫情的影響下,2020年水泥行業(yè)依然實(shí)現(xiàn)了總營收9960.1億元,利潤總額1832.5億元,同比雖然小幅下滑1.85%,但依然是歷史第二高(僅次2019年),毛利率平穩(wěn)在27%左右,盡顯行業(yè)韌性。重點(diǎn)區(qū)域看,魏瑜估測長三角利潤占全行業(yè)20-30%左右,TOP10達(dá)到900億元左右,占比50%左右。
2020年的亮點(diǎn)之一是四季度需求旺盛。水泥產(chǎn)量整體平穩(wěn)方面:2020年23.77億噸,同比增長1.39%。熟料產(chǎn)量:15.8億噸,同比增長3.65%。
上半年受疫情影響需求出現(xiàn)小幅走低,而下半年,特別四季度上漲明顯。魏瑜表示四季度趕工期明顯,需求旺盛,這一點(diǎn)從鋼材、煤炭也能看出。以華東為例,四季度2.43億噸水泥產(chǎn)量,超過2014年峰值水平(2.2億噸)
2020年全國新投產(chǎn)26條熟料生產(chǎn)線,新增熟料產(chǎn)能達(dá)到3831萬噸,多數(shù)為減量置換。疫情影響,多數(shù)在下半年投產(chǎn),影響有限。
行情高企
2020年水泥價(jià)格依然處于較高水平,2020年全國月均價(jià)都在410元/噸以上,幾乎與2019年持平。從走勢看,從2016年開始,每年都是一個(gè)上漲的趨勢,2016-2019:四季度價(jià)格高于二季度2020年四季度行情比預(yù)期淡,上漲力度弱于前幾年。
2020年,上半年漲價(jià)期僅1.5個(gè)月,比往年少了一個(gè)月左右。年初至6月底累計(jì)下跌14.83%(高于去年5個(gè)百分點(diǎn)左右)。價(jià)格回升時(shí)點(diǎn)晚于預(yù)期,較去年晚了一個(gè)月。
魏瑜認(rèn)為主要原因:
(1)疫情全球擴(kuò)散,復(fù)工復(fù)產(chǎn)需要一定的時(shí)間,4月份經(jīng)歷了去庫存的過程,傳統(tǒng)旺季不旺
(2)超長雨季:長江流域洪澇災(zāi)害比較嚴(yán)重,雨季長達(dá)一個(gè)多月,9月雨水天氣也較多。市場信心不足,4月中旬企穩(wěn)回升,價(jià)格雖有反彈,力度弱于去年,6月價(jià)格回落,抹去前期漲幅,7月繼續(xù)下跌。8月起水泥需求釋放,全國水泥價(jià)格進(jìn)入上行通道,8-11月,水泥價(jià)格指數(shù)連續(xù)4個(gè)月上漲。
放眼全國,魏瑜透露在2020年,上海、浙江、海南、江西屬于高價(jià)區(qū)(下半年旺季520元以上);貴州、內(nèi)蒙則低價(jià)區(qū)(下半年旺季在300元以下)。整體來看,大部分地區(qū)的價(jià)格波動(dòng)都屬于季節(jié)性正常波動(dòng),波動(dòng)較大地區(qū):西藏四季度大降200元,海南四季度累計(jì)上漲約100元。西藏是由于投產(chǎn)生產(chǎn)線較多,價(jià)格從高位回歸至行業(yè)正常水平。海南的上漲與自貿(mào)區(qū)的設(shè)立拉動(dòng)的建設(shè)需求有關(guān)。
三、2021水泥行情看漲
魏瑜對于2021年看法是非常樂觀的,她認(rèn)為大概率行業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊增,利潤甚至出現(xiàn)再創(chuàng)歷史新高的水平。
對于需求,魏瑜認(rèn)為整體表現(xiàn)平穩(wěn),基建存量項(xiàng)目將在總需求中占主導(dǎo)。
她表示全國兩會(huì)提出GDP增長目標(biāo)6%以上。總量來看,完成這個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)壓力小,所以導(dǎo)致今年專項(xiàng)債額度有所降低,幅度在-6.7%~-2.7%。然而,去年專項(xiàng)債發(fā)行量較多,一季度專項(xiàng)債優(yōu)先支持在建工程,以存量項(xiàng)目為主,對于水泥需求有穩(wěn)定的作用。
魏瑜表示3月25日,2021年新增專項(xiàng)債首發(fā),相比2019-2020年明顯滯后,也令基建投資可能更集中在下半年,從而會(huì)承擔(dān)一定的平滑季度間GDP增速的角色。
在房地產(chǎn)方面,整體水泥需求平穩(wěn):地產(chǎn)上半年新開工明顯下滑,下半年新項(xiàng)目有望回升。
自然資源部自然資源開發(fā)利用司召開了“有關(guān)貫徹落實(shí)2021年住宅用地供應(yīng)分類調(diào)控工作”的會(huì)議,重點(diǎn)城市要根據(jù)本地區(qū)房地產(chǎn)市場實(shí)際情況,合理確定供地規(guī)模,進(jìn)一步加大住宅用地供應(yīng),2021年公告供應(yīng)量不得低于近5年(2016年-2020年)平均完成交易量。相關(guān)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2021全年住宅供地總量略有增長。
重點(diǎn)城市供地“兩集中”政策:集中發(fā)布出讓公告、集中組織出讓活動(dòng)。集中供地的影響,上半年地產(chǎn)以存量項(xiàng)目為主,新開工項(xiàng)目較少。集中供地加大了地產(chǎn)商資金壓力,大量土地供應(yīng)集中在3-5月。地產(chǎn)商有盡快開工,趕年底預(yù)售節(jié)點(diǎn)的動(dòng)力,下半年新開工預(yù)期會(huì)回升,四季度地產(chǎn)水泥需求預(yù)期會(huì)比較旺。
對于供給,魏瑜認(rèn)為水泥供給偏緊,行業(yè)協(xié)同增強(qiáng)。供給偏緊與當(dāng)前錯(cuò)峰常態(tài)化、第二個(gè)供給側(cè)改革——碳中和以及全球經(jīng)濟(jì)回暖,熟料進(jìn)口量減少有關(guān)。
(1)錯(cuò)峰常態(tài)化
工業(yè)和信息化部和生態(tài)環(huán)境部兩部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水泥常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》
影響:預(yù)期管理,我們現(xiàn)在已經(jīng)預(yù)見到2022年杭州亞運(yùn)會(huì)會(huì)有停限產(chǎn)要求,不再會(huì)復(fù)制從前突然停產(chǎn),又在需求旺季價(jià)格暴漲的情況。
(2)第二個(gè)供給側(cè)改革——碳中和
帶來壓縮產(chǎn)能產(chǎn)量預(yù)期
參考唐山今年大氣污染防治升級,鋼鐵限產(chǎn)約30%,執(zhí)行很嚴(yán)
水泥企業(yè)是否會(huì)效仿?
(3)全球經(jīng)濟(jì)回暖,熟料進(jìn)口量減少
預(yù)計(jì)2021年全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。IMF、世界銀行、經(jīng)合組織預(yù)測2021年全球GDP預(yù)測增速分別為 6%、4%、5.6%。隨著疫情逐漸平穩(wěn),疫苗接種,去年經(jīng)濟(jì)刺激的效果將在今年顯現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,各國建筑業(yè)、水泥需求有望上漲,減少外來低價(jià)熟料對中國的影響。
對于成本,魏瑜認(rèn)為今年水泥成本只增不減。煤炭是影響熟料企業(yè)成本的重要因素,而處于熟料價(jià)格則左右著粉磨站。
熟料企業(yè)方面:動(dòng)力煤價(jià)格大漲。
大型水泥企業(yè)水泥生產(chǎn)成本:180-220元/噸2019-2020年動(dòng)力煤均價(jià)580-590元/噸,假設(shè)2021年均價(jià)漲幅在100-200元/噸,影響水泥生產(chǎn)成本15-30元/噸
粉磨站方面:熟料價(jià)格。進(jìn)口和國內(nèi)熟料價(jià)格倒掛,沿江410-440,進(jìn)口平倉價(jià)440元。預(yù)計(jì)國內(nèi)熟料會(huì)升至460-470元/噸(2019年四季度水平)
對于今年水泥價(jià)格,魏瑜表示顯著看漲。一方面源于持續(xù)向好的需求,以及開局良好的局面。結(jié)合目前二季度的價(jià)格水平,魏瑜預(yù)測,今年水泥價(jià)格將達(dá)到歷史的最高水平。
分區(qū)域來看,魏瑜表示當(dāng)前除了西南,全國其他地區(qū)行情整體表現(xiàn)不錯(cuò)。華北和西北主要由于基建項(xiàng)目的拉動(dòng);東北雖然需求一般但是形成了南運(yùn)至華東的渠道,緩解了當(dāng)?shù)氐膲毫?,加之市場協(xié)同力度加大;西南則是由于需求起色并不明顯,而新增產(chǎn)能還在持續(xù)投產(chǎn),市場難言樂觀。
在演講的最后,魏瑜表示水泥的強(qiáng)周期性,主要是由于供需的短期產(chǎn)生的矛盾,在行業(yè)進(jìn)入成熟期之后,市場需求進(jìn)入飽和階段,新增產(chǎn)能也在放緩,水泥逐漸從高度競爭轉(zhuǎn)為局部競爭,占據(jù)上游資源的綜合水泥廠擁有資源、規(guī)模、產(chǎn)品等多方面的競爭優(yōu)勢,同一區(qū)域的較強(qiáng)實(shí)力的水泥廠之間維持著相對和諧的關(guān)系,局部的競爭共存于水泥廠與粉磨站之間、不同區(qū)域的水泥廠或粉磨站之間。
因此體現(xiàn)出水泥行業(yè)的再平衡能力增強(qiáng),行業(yè)低谷到景氣之間的波動(dòng)周期在縮短,幅度也在縮窄。然而,在部分市場,再平衡仍是困難的,只有待時(shí)間去消解。展望未來,只有預(yù)防性遏制新增產(chǎn)能,才能真正打破水泥的強(qiáng)周期性。
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