中聯(lián)重科:現(xiàn)金流狀況明顯改觀
中聯(lián)重科(000157)2004年年報(bào)顯示, 公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入338045.62萬元,主營業(yè)務(wù)利潤88,609.19萬元,凈利潤38285.25萬元,分別較上年增加188.11%,110.60%,65.91%.本文著重分析公司財(cái)務(wù)狀況。
公司期末存貨和應(yīng)收賬款較上年分別增加38.08%和66.45%, 遠(yuǎn)低于同期收入增長幅度,同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年加快,顯示公司經(jīng)營管理水平較高.從存貨結(jié)構(gòu)看, 原材料占41%,產(chǎn)成品占42.47%,處于合理水平;賬齡分析則顯示,一年以內(nèi)應(yīng)收賬款占79.17%,考慮到公司所售產(chǎn)品回款與工程施工周期有一定關(guān)系,回款期大多在6個(gè)月至1年內(nèi),目前的應(yīng)收賬款也較為正常。
值得注意的是公司短期償債能力,其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.29和0.79.具體來看, 主要是短期借款和應(yīng)付賬款金額較大.這可能與公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,采購材料的金額和品種增加,流動(dòng)資金需求加大有關(guān),同時(shí)供應(yīng)商也向公司賒銷部分材料。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示, 公司的現(xiàn)金流狀況大為改觀,每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量0.46元,公司收益質(zhì)量較好.凈資產(chǎn)收益率由上年的18.657%提高到報(bào)告期的23.6%,顯示收購資產(chǎn)的盈利能力較強(qiáng)。
公司較高的經(jīng)營管理水平和良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力堅(jiān)定了機(jī)構(gòu)投資者的持股信心。
年報(bào)顯示, 易方達(dá)旗下六只基金和中信經(jīng)典配置證券投資基金在工程機(jī)械行業(yè)不被看好的背景下繼續(xù)重倉持有。
此外,公司大股東長沙建設(shè)機(jī)械研究院目前正處于改制階段,擬改制為國有控股的有限公司,其中員工持股比例為30%,并引進(jìn)兩名財(cái)務(wù)投資者.我們認(rèn)為改制將提高員工積極性,增強(qiáng)企業(yè)活力,對(duì)上市公司長遠(yuǎn)發(fā)展有利。
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