G三一：應收賬款居高不下
2006-04-19 00:00
G三一（600031）2005年業(yè)績：凈利潤21627.37萬元，每股收益0.4500元，每股凈資產4.32元，凈資產收益率10.42%，擬不分配、不轉增。
點評：公司屬工程機械行業(yè)，主要從事拖式混凝土輸送泵、混凝土泵車等混凝土施工機械、全液壓振動壓路機、瀝青攤鋪機等高等級路面施工機械及成套設備的制造及銷售，其主導產品拖泵、泵車連續(xù)多年保持國內市場占有率第一。由于受國家宏觀調控和固定資產投資規(guī)模大幅下降的影響，2005年工程機械行業(yè)處于周期性低谷，市場銷售疲軟。
盡管公司新產品LB3000型瀝青攪拌站、集裝箱正面吊和履帶起重機年內成功下線，為公司培育了新的利潤增長點，泵車市場占有率也由2004年的49%上升到2005年的59%，但是公司在主營業(yè)務收入同比下滑4.47%的情況下，凈利潤出現(xiàn)33.92%的同比下降。凈利潤下滑較快的主要原因是公司的銀行借款增加，廣告投入增加等因素造成了營業(yè)費用和財務費用也同比分別增加。從公司的業(yè)務構成看，其主要利潤來源仍來自于混凝土機械，該產品收入占到了總收入的80%，但和2004年相比，公司該業(yè)務下降幅度為8.2%。
然而，從財務數(shù)據(jù)看，公司目前9.18億元的應收賬款、12.1億元的存貨余額顯然比凈利潤的下滑更令人憂心。就行業(yè)發(fā)展來看，伴著國家南水北調、西電東送、奧運會場館及配套設施建設、上海世博會場館建設等重大項目的實施，工程機械行業(yè)已經出現(xiàn)一定復蘇跡象，公司也將有望迎來較好的發(fā)展機遇。但是，建議投資者在操作該股時還是應從風險角度出發(fā)，對應收賬款、存貨較高的三一重工給予逢高減持。
點評：公司屬工程機械行業(yè)，主要從事拖式混凝土輸送泵、混凝土泵車等混凝土施工機械、全液壓振動壓路機、瀝青攤鋪機等高等級路面施工機械及成套設備的制造及銷售，其主導產品拖泵、泵車連續(xù)多年保持國內市場占有率第一。由于受國家宏觀調控和固定資產投資規(guī)模大幅下降的影響，2005年工程機械行業(yè)處于周期性低谷，市場銷售疲軟。
盡管公司新產品LB3000型瀝青攪拌站、集裝箱正面吊和履帶起重機年內成功下線，為公司培育了新的利潤增長點，泵車市場占有率也由2004年的49%上升到2005年的59%，但是公司在主營業(yè)務收入同比下滑4.47%的情況下，凈利潤出現(xiàn)33.92%的同比下降。凈利潤下滑較快的主要原因是公司的銀行借款增加，廣告投入增加等因素造成了營業(yè)費用和財務費用也同比分別增加。從公司的業(yè)務構成看，其主要利潤來源仍來自于混凝土機械，該產品收入占到了總收入的80%，但和2004年相比，公司該業(yè)務下降幅度為8.2%。
然而，從財務數(shù)據(jù)看，公司目前9.18億元的應收賬款、12.1億元的存貨余額顯然比凈利潤的下滑更令人憂心。就行業(yè)發(fā)展來看，伴著國家南水北調、西電東送、奧運會場館及配套設施建設、上海世博會場館建設等重大項目的實施，工程機械行業(yè)已經出現(xiàn)一定復蘇跡象，公司也將有望迎來較好的發(fā)展機遇。但是，建議投資者在操作該股時還是應從風險角度出發(fā)，對應收賬款、存貨較高的三一重工給予逢高減持。
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