G三一(600031):業(yè)績優(yōu)良的全流通第一股
三一重工主要產(chǎn)品包括三大類,混凝土機械、路面機械和履帶起重機。其中混凝土機械產(chǎn)品是公司主打產(chǎn)品,收入占總收入的80%左右,居該行業(yè)霸主地位。履帶起重機是公司新上馬產(chǎn)品,今年起產(chǎn)能將逐漸釋放,預計將逐漸成為公司主要產(chǎn)品之一。今年是國家“十一五”開局之年,公司緊緊抓住了行業(yè)復蘇機遇,呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的好勢頭,3月份泵車發(fā)貨量創(chuàng)歷史新高,主導產(chǎn)品毛利率、市場占有率穩(wěn)中有升,國際市場向縱深拓展。一季度實現(xiàn)銷售收入8.44億元,較去年同期增長65%,每股收益0.118元,凈利潤為5685萬元,同比增長10.04%.
今年是“十一五”規(guī)劃的開啟,將帶動我國新一輪基礎設施建設投資的高潮。由于交通運輸業(yè)一直是困擾我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸,不論從行業(yè)的“十一五”規(guī)劃還是中長長期發(fā)展規(guī)劃來看,未來5 到10 年之內(nèi),交通運輸業(yè)基礎建設投資,包括同混凝土機械需求高度相關的鐵路、高速公路、機場、地鐵、城市交通等方面投資,都將維持高速增長勢頭。從今年前四個月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,建筑業(yè)、鐵路、航空業(yè)投資增速較快,都在60%以上;交通運輸和城市公交的投資增速也有較快增長,都在25%左右。而這次的復蘇不像04年初受房地產(chǎn)投資帶動,因此不怕宏觀對房地產(chǎn)行業(yè)的結構性調控。
據(jù)某些研究資料顯示,公司06 年3 月份混凝土機械行業(yè)開始強勁復蘇,主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增加。公司主打產(chǎn)品泵車3、4 月份的銷售量分別為100 臺和120 臺,兩個月的銷售量就占05年總量的37%以上。由于二、三季度才是銷售旺季,預計全年的銷量相對去年的增長當在35%以上,接近800 臺。06年公司計劃06年將開拓國際市場作為在海外已經(jīng)布設了40余家銷售網(wǎng)點,計劃實現(xiàn)銷售收入5億元,力爭10億元,另外,公司計劃06年年底將集團的挖掘機和旋挖鉆機資產(chǎn)注入股份公司,公司將努力拓展工程機械產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)業(yè)務多元化。集團公司去年挖掘機產(chǎn)量在500 臺左右,已達到產(chǎn)品的盈虧平衡點,盈利幾百萬。預計今年的產(chǎn)量接近1000 臺,未來幾年產(chǎn)量仍將保持高增長。去年旋挖鉆機業(yè)務利潤在4000 萬左右,預計今年同比增長當在60%以上,若裝入對業(yè)績的貢獻在0.10元以上.根據(jù)我們的分析,預計公司06-07年的每股收益分別為0.76、1.10元。目前的06和07市盈率只有15和10倍,估值偏低。
2006年一季報顯示,公司前十大流通股東合計持倉4630萬股,占總流通盤的28.58%,其中,控股股東三一集團持有1176萬股流通股,三一汽車制造有限公司增倉至925萬股,新進3家社?;鸷嫌嫵謧}909萬股,籌碼有所集中。該股是全流通第一股,6月19日開始流通,但是從成交量看,沒有放大,顯示大股東們減持較少,應該看好公司前景。
投資建議:在11.5元以下逐步吸納,中線持有。
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