機(jī)械行業(yè):復(fù)蘇態(tài)勢已經(jīng)確立 建議超配工程機(jī)械股
機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢已經(jīng)確立，建議超配工程機(jī)械股及存在復(fù)蘇預(yù)期的品種，具體包括：三一、中聯(lián)、徐工、柳工、山推、天地、昆機(jī)、合力、達(dá)意隆、宗申動力、東力傳動。
機(jī)械行業(yè)逐步進(jìn)入復(fù)蘇階段。主要理由包括：（1）宏觀環(huán)境持續(xù)向好，新開工項目投資額維持高位，預(yù)示未來一年固定資產(chǎn)投資保持活躍態(tài)勢，機(jī)械行業(yè)需求將持續(xù)回升；需求回升背景下，信貸緊縮已在意料之中，歷史數(shù)據(jù)顯示：需求回升、信貸趨緊、通脹初期背景下的機(jī)械行業(yè)回報較高。（2）類似于去年年底看好工程機(jī)械是由于基建帶動的邏輯，受益于汽車、工程機(jī)械及其它下游需求帶動，通用設(shè)備行業(yè)如機(jī)床及軸承、部分專用設(shè)備如煤炭裝備將在明年迎來復(fù)蘇。
工程機(jī)械享受行業(yè)景氣果實。經(jīng)測算，基建投資增速明年小幅下滑影響有限，房地產(chǎn)復(fù)蘇背景下，新開工面積增速顯著上行將成為行業(yè)主要推動力，另外考慮到采礦需求及出口市場逐步復(fù)蘇，我們繼續(xù)看好工程機(jī)械，綜合考慮成長空間及競爭格局，看好的產(chǎn)品依次是：挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)、叉車、裝載機(jī)及推土機(jī)。
重型機(jī)械有望在明年迎來復(fù)蘇。（1）主要下游煤炭及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量顯著回升，預(yù)計明年投資將有顯著增長，帶動行業(yè)訂單有超預(yù)期增長；（2）風(fēng)電、核電及石化投資仍保持較高水平，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，其它下游行業(yè)投資也將明顯回升。
機(jī)床行業(yè)景氣顯著回升值得期待。受益于汽車及工程機(jī)械等下游快速增長，機(jī)床訂單顯著增多，機(jī)床產(chǎn)量近兩月顯著回升，機(jī)床行業(yè)由二季度下滑20%左右回升到同比持平的水平，數(shù)控機(jī)床10月更是增長20%以上。預(yù)計隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，機(jī)床行業(yè)景氣在明年將迎來顯著回升。
船舶行業(yè)景氣回升尚需要時間。新接訂單徘徊在百萬噸級，手持訂單繼續(xù)回落，船價還有下跌空間，行業(yè)撤單風(fēng)險在降低，但是交船難現(xiàn)象蔓延，我們認(rèn)為行業(yè)仍處于低點，回升需要較長時間。
l行業(yè)與公司配置：維持工程機(jī)械"增持"評級，具體公司依次是：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工及山推股份；重型機(jī)械及通用設(shè)備行業(yè)推薦公司包括：天地科技、安徽合力、昆明機(jī)床、龍凈環(huán)保、宗申動力、達(dá)意隆、東力傳動。
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