一、商品混凝土產(chǎn)業(yè)發(fā)展的區(qū)域差異

　?。ㄒ唬?012年混凝土產(chǎn)量增速下降

　　目前，我國商品混凝土產(chǎn)業(yè)仍處于良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)當(dāng)中，從全國商混的單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，每年都有新突破，即便是在2008年也不例外。2012年前11個(gè)月當(dāng)中，有4個(gè)月的單月產(chǎn)量超過了8000萬立方米，最高11月份的產(chǎn)量為8890.81萬立方米，相比之下，2011年的最高單月產(chǎn)量為12月份的7598.66萬立方米。2012年1-11月份，全國商混累計(jì)產(chǎn)量為7.92億立方米，我們預(yù)計(jì)，全年的總產(chǎn)量在8.8億立方米左右。

　　不過，從增長速度上看，不僅今年與去年比較相距甚遠(yuǎn)（今年前10個(gè)月的累計(jì)產(chǎn)量同比增速為13.96%，去年同期為27.47%，全年為27.2%），而且低于2005年以來的平均水平，甚至是跌破了2008年14.69%的增長水平。我們認(rèn)為，這其中固然有經(jīng)濟(jì)增速放緩的深層次原因，但更可能意味著往后行業(yè)需求持續(xù)高增長將面臨考驗(yàn)。

　　圖1：我國商混產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，但增速下滑

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　?。ǘ└鲄^(qū)域之間的商混發(fā)展水平差異較大

　　同時(shí)，由于各區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，各地的房地產(chǎn)市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)水平存在差距，商品混凝土的需求水平和增長空間差別較大。

　　如圖2所示：一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)仍是消費(fèi)主力，而相對(duì)落后地區(qū)的需求水平明顯偏小。今年前11個(gè)月，華東地區(qū)的江蘇、浙江兩省產(chǎn)量繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，山東和安徽也分別進(jìn)入第4和第5名，西南地區(qū)的四川、重慶和廣西等地也表現(xiàn)出色。比較而言，西北、東北等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平欠佳的區(qū)域消費(fèi)水平要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。表現(xiàn)在各地的混凝土企業(yè)數(shù)量上，大致也呈類似分布，2011年，全國年產(chǎn)值2000萬元以上的混凝土企業(yè)總數(shù)為5239家，其中華東就有2564家，西北和東北兩個(gè)區(qū)域企業(yè)總和也才800家左右。

　　圖2：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)仍是消費(fèi)主力，但增長潛力略遜一籌

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　另一方面，當(dāng)前消費(fèi)實(shí)力與增長潛力已經(jīng)出現(xiàn)明顯的反比關(guān)系。越是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好的省、市，其混凝土需求增長速度越慢，越是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平欠佳的地區(qū)，其混凝土需求增長速度越快、潛力越大。接下來，我們以幾個(gè)典型為例。

　　圖3：典型省、市混凝土累計(jì)產(chǎn)量增速比較

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　上海：增速長期為負(fù)。自2010年5月份以來，上海地區(qū)的年度混凝土累計(jì)產(chǎn)量同比長期為負(fù)，2011年初，曾達(dá)到過-39.30%。截至2011年底，上海預(yù)拌混凝土有211家持有"備案證"的攪拌站，其中上海建工集團(tuán)下屬建工材料工程是上海地區(qū)規(guī)模最大的商品混凝土公司，據(jù)集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，加上旗下另一家構(gòu)建公司，上海建工集團(tuán)2011年商品混凝土產(chǎn)量為1608萬立方米。據(jù)測(cè)算，當(dāng)年上海建工集團(tuán)在上海地區(qū)的市場(chǎng)占有率達(dá)到1/3左右。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)需求逐步萎縮的情況下，企業(yè)提高市場(chǎng)集中度是必然選擇。

　　江浙：增速急劇下降。江浙兩地的商混市場(chǎng)規(guī)模在全國一直數(shù)一數(shù)二，但自2005年以來其商混產(chǎn)量增速同比呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)。浙江省2010年和2011年全年同比增長分別為24.00%、20.86%，而2012年前11個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量同比增長-3.46%，降幅劇烈。江蘇省2010年全年同比增長35.35%，而2011年和2012年前11個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量同比增長分別為9.36%、9.94%，降幅同樣偏大。據(jù)了解，蘇南地區(qū)商混需求明顯放緩，但蘇中和蘇北地區(qū)增速尚可。

　　北京：增速相當(dāng)緩慢。由于奧運(yùn)會(huì)舉辦的原因，北京城市建設(shè)在2008年至2009年初大規(guī)模放緩，商混產(chǎn)量同比快速跳水，最大幅度達(dá)到了-37.19%。2009年第二季度開始，混凝土累計(jì)產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)開始快速反彈，這主要是基于2008年的"分母"太小，從單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以很明顯的看出，市場(chǎng)真正"復(fù)蘇"是在2010年以后。然而，從累計(jì)同比數(shù)據(jù)上解讀，由于城市建設(shè)趨于飽和，北京市的混凝土產(chǎn)量增速緩慢，下降趨勢(shì)凸顯。2011年底，北京市的混凝土企業(yè)有206家，根據(jù)北京市預(yù)拌混凝土攪拌站治理整合專項(xiàng)工作規(guī)劃目標(biāo)，到2012年底，北京市的攪拌站點(diǎn)將控制在135個(gè)左右。

　　圖4： 北京市混凝土產(chǎn)量增速偏低且趨降

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　重慶：保持高速增長。除2009年之外，重慶市的混凝土產(chǎn)量長期都保持較高的增長水平。2010年至今，同比增速大體在20%～40%區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，其中，2012年，同比增速自23.57%一路震蕩攀升，最新數(shù)據(jù)為33.69%。截止到2011年，重慶市有資質(zhì)的混凝土企業(yè)共79家，今年上半年增加23家到了102家。重慶混凝土協(xié)會(huì)資料顯示，2011-2015年重慶將新增攪拌站135個(gè)，2015年末總量達(dá)到228個(gè)。我們認(rèn)為，這是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)前景的看好印證。

　　湖北：市場(chǎng)方興未艾。2005年至今，除極少數(shù)月份之外，湖北省的混凝土累計(jì)產(chǎn)量同比全部為正（2006年1月和3月的同比增速分別為-0.33%、-21.03%），最低為5.88%，最高為103.74%，平均增速41.71%，2012年前11個(gè)月，平均增速為40.48%。截至到2012年上半年，湖北全省共有攪拌站345個(gè)，與去年同期相比增加113個(gè)。我們認(rèn)為，隨著"復(fù)興大武漢"戰(zhàn)略的實(shí)施，以及整個(gè)湖北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展和配套設(shè)施的完善，湖北混凝土市場(chǎng)方興未艾。

　　二、水泥企業(yè)進(jìn)軍混凝土業(yè)務(wù)的情況

　　商品混凝土與水泥的一體化經(jīng)營已經(jīng)成為了國際水泥巨頭統(tǒng)一的選擇方式。據(jù)2010年的數(shù)據(jù)資料顯示，世界水泥企業(yè)前6強(qiáng)全部涉足混凝土業(yè)務(wù)，商品混凝土銷量排名前十名中前9強(qiáng)全部都是水泥巨頭。從收入結(jié)構(gòu)來看，各水泥企業(yè)商品混凝土業(yè)務(wù)收入占比在21%-38%之間，平均約為25%。

　　（一）國內(nèi)水泥企業(yè)你追我趕發(fā)展混凝土

　　表1：2009-2011國內(nèi)混凝土業(yè)務(wù)排名(按產(chǎn)量)

　　數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào)，中國水泥網(wǎng)，中國混凝土網(wǎng)

　　表2：部分調(diào)研水泥企業(yè)發(fā)展混凝土業(yè)務(wù)情況

　　數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào)，中國水泥網(wǎng)

　　近幾年，國內(nèi)水泥企業(yè)發(fā)展混凝土的步伐不斷加快，表現(xiàn)出了你追我趕的趨勢(shì)。從產(chǎn)能上看，先是冀東超過金隅，后來塔牌超過冀東，如今南方、中聯(lián)超越了華潤。從產(chǎn)量上看，2011年商品混凝土產(chǎn)量前5名中有3家是水泥企業(yè)。

　　隨著大量新增產(chǎn)能的出現(xiàn)，混凝土設(shè)備產(chǎn)能利用率近年來持續(xù)下滑。2001年，大約為50%，至2011年，經(jīng)過我們調(diào)查的結(jié)論，大概為30%。不過，考慮到產(chǎn)業(yè)供給的特殊性，我們認(rèn)為，60%的產(chǎn)能利用率算是比較合理的水平。首先，混凝土運(yùn)輸半徑僅有20～50公里，而且一般都是即用即產(chǎn)，這就決定了生產(chǎn)設(shè)備必定有大量時(shí)間是處于閑置狀態(tài)；其次，混凝土產(chǎn)業(yè)不僅僅要負(fù)責(zé)生產(chǎn)，還要管好服務(wù)，產(chǎn)業(yè)的實(shí)際供應(yīng)能力受到運(yùn)輸、泵送等環(huán)節(jié)的影響。再次，周期性波動(dòng)的影響也十分明顯，特別是在北方地區(qū)就更加如此。

　?。ǘ└髌髽I(yè)發(fā)展策略和水平存在差異

　　南方水泥實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展：中國建材旗下南方水泥、中聯(lián)水泥和北方水泥今年在其既有水泥業(yè)務(wù)整合較好的區(qū)域繼續(xù)做了混凝土業(yè)務(wù)整合。中聯(lián)水泥圍繞核心利潤區(qū)快速整合淮海、山東區(qū)域商品混凝土市場(chǎng)；北方水泥主要在黑龍江和吉林兩省核心利潤區(qū)快速推進(jìn)混凝土的聯(lián)合重組；南方水泥從去年開始在整合商品混凝土市場(chǎng)，今年以來，公司大力發(fā)展商混業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。據(jù)南方水泥高層領(lǐng)導(dǎo)介紹，目前公司旗下商混產(chǎn)能已經(jīng)超過了1.5億立方米，估計(jì)年底會(huì)達(dá)到1.8～2.0億立方米，產(chǎn)能躍居全國第一。

　　冀東水泥十二五目標(biāo)1.5億立方米：冀東水泥2009年4月開始進(jìn)軍混凝土業(yè)務(wù)，截至2011年底，其混凝土設(shè)計(jì)產(chǎn)能3120萬立方米，實(shí)際年產(chǎn)量1050萬立方米，擁有52座攪拌站。據(jù)了解，集團(tuán)"十二五"末將實(shí)現(xiàn)1.5億立方米的混凝土產(chǎn)能目標(biāo)。從區(qū)域布局上看，冀東水泥的混凝土業(yè)務(wù)覆蓋了華北（京津冀晉蒙）、東北、西北（陜）、西南（渝）和中南（湖南）等地市場(chǎng)。但是，從經(jīng)營模式上看，冀東水泥不再直接從事混凝土業(yè)務(wù)，而是通過控股唐山冀東混凝土有限公司的方式來參與。

　　華潤混凝土毛利率高于水泥業(yè)務(wù)：華潤水泥自1986年進(jìn)軍混凝土業(yè)務(wù)，是國內(nèi)較早涉足下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一，截至2011年底，其混凝土設(shè)計(jì)產(chǎn)能3200萬立方米，實(shí)際年產(chǎn)量1383萬立方米，擁有54座攪拌站。2012年，華潤水泥還將新建11座混凝土攪拌站，合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能為660萬立方米。據(jù)了解，華潤水泥混凝土產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2015年提升至5960萬立方米。今年上半年，華潤的混凝土業(yè)務(wù)銷售毛利率為25.4%，超過水泥21%和熟料11.1%的毛利率，且高于去年23%的水平。

　　塔牌混凝土營業(yè)成本大幅攀升：塔牌集團(tuán)是2008年開始進(jìn)軍混凝土業(yè)務(wù)的，近年發(fā)展速度非常之快，從產(chǎn)能上看，集團(tuán)已經(jīng)在2011年實(shí)現(xiàn)對(duì)冀東水泥的超越。不過，據(jù)集團(tuán)公開的財(cái)務(wù)報(bào)告資料顯示，由于產(chǎn)能過剩、競爭異常激烈、需求疲軟致使2012年上半年集團(tuán)的混凝土銷量只完成了31.31萬立方米，只有計(jì)劃的15.62%。與此同時(shí)，混凝土業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比大幅提高48.65%，毛利率同比下降11.2%至11.33%，低于同期的水泥和熟料毛利率，后兩者分別為24.6%和17.02%。

　　三、水泥企業(yè)發(fā)展混凝土SWOT分析

　?。ㄒ唬└偁巸?yōu)勢(shì)

　　水泥企業(yè)發(fā)展混凝土業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)可以分別從混凝土業(yè)務(wù)和水泥業(yè)務(wù)兩個(gè)角度來分析。

　　1、混凝土業(yè)務(wù)視角

　　1）水泥供應(yīng)可以得到穩(wěn)定的保障，不會(huì)出現(xiàn)旺季無法獲得原材料的困難；

　　2）通過控制水泥成本來實(shí)現(xiàn)對(duì)商品混凝土成本的控制，同時(shí)，發(fā)展商品混凝土的水泥企業(yè)多半資金實(shí)力雄厚，資金鏈困難可以得到一定的緩解，使得企業(yè)可以從容應(yīng)對(duì)下游客戶欠賬帶來的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，并為其擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣麠l件；

　　3）可以充分了解水泥質(zhì)量情況，從而改進(jìn)混凝土配比工藝，生產(chǎn)出質(zhì)量更好的混凝土，使得產(chǎn)品競爭力提高。

　　2、水泥業(yè)務(wù)視角

　　水泥企業(yè)可以穩(wěn)定其水泥銷售渠道，并且短半徑區(qū)域內(nèi)的銷售也可以減少水泥運(yùn)輸費(fèi)用，輔助水泥業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。在我們多次的調(diào)研過程中，有不少跨區(qū)域經(jīng)營的大型企業(yè)表示，由于缺乏產(chǎn)業(yè)鏈延伸，很難與新進(jìn)區(qū)域的一體化經(jīng)營企業(yè)相競爭。

　?。ǘ└偁幜觿?shì)

　　水泥行業(yè)與混凝土行業(yè)雖為產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，但有各自的市場(chǎng)規(guī)則，水泥企業(yè)發(fā)展混凝土必須遵循混凝土產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)律。

　　無論是人才、技術(shù)，還是管理，混凝土行業(yè)都有不同于水泥行業(yè)的特點(diǎn)，水泥企業(yè)發(fā)展混凝土需要有專業(yè)的混凝土業(yè)務(wù)運(yùn)營人才和管理方式。比如說，在營銷模式上，水泥多采用門店?duì)I銷的方式，而商品混凝土則是采用直接營銷的方式。

　?。ㄈC(jī)會(huì)

　　1、發(fā)展混凝土業(yè)務(wù)可以成為水泥企業(yè)新的利潤來源。低碳、環(huán)保、節(jié)能、利廢是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的要求，商品混凝土是國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，不少地方政府部門紛紛出臺(tái)了禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌的規(guī)定。在美國等成熟經(jīng)濟(jì)體，商品混凝土消耗水泥占比在75%以上，中國距離這一發(fā)展程度尚有很大的提升空間。此外，城鎮(zhèn)化是擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在，也是商品混凝土、水泥行業(yè)的最大需求亮點(diǎn)。目前我國城鎮(zhèn)化水平才剛剛超過50%，離發(fā)達(dá)國家78～80%的主流水平也存在很大差距。

　　2、混凝土行業(yè)規(guī)模小，管理松散，多數(shù)企業(yè)實(shí)力偏弱，這給水泥企業(yè)進(jìn)行并購整合帶來了機(jī)會(huì)。

　　（四）威脅

　　1、目前，混凝土產(chǎn)能過剩矛盾已凸顯，2011年混凝土行業(yè)平均設(shè)備產(chǎn)能利用率只有30%左右；

　　2、混凝土行業(yè)投資少、進(jìn)入門檻低，投機(jī)者絡(luò)繹不絕，且進(jìn)入者類型多，水泥企業(yè)要發(fā)展混凝土業(yè)務(wù)一定要明確自己的定位；

　　3、混凝土行業(yè)管理比較混亂，相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)持久未更新；行業(yè)惡性競爭較為突出，還存在較多的無資質(zhì)企業(yè)。水泥企業(yè)在做決策時(shí)，必須對(duì)自身的適應(yīng)能力做出冷靜思考。

　?。ㄎ澹┖暧^層次上的三個(gè)選擇

　　1、中心城市，還是二三線城市

　　金隅在北京擁有10座攪拌站，天津7座、石家莊3座、邯鄲3座，是典型的主攻中心城市的代表；塔牌集團(tuán)布局粵東蕉嶺、梅縣，閩西南武平等地以小城市為主，毛利較高，但總額較小。

　　我們認(rèn)為，布局中心城市往往消費(fèi)量大，但同時(shí)競爭壓力大，發(fā)展?jié)摿π?，甚至在少?shù)地區(qū)會(huì)面臨需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要速戰(zhàn)速?zèng)Q。布局二三線城市，往往消費(fèi)量比較小，但容易進(jìn)入，競爭壓力小，潛力大。對(duì)于水泥企業(yè)來講，也可以通過提前在自身水泥業(yè)務(wù)的空白區(qū)域布局混凝土業(yè)務(wù)，為將來拓展水泥業(yè)務(wù)疆土作打算。

　　2、區(qū)域布局，還是全面布局

　　中聯(lián)水泥布局在山東、淮海一帶，南方水泥主要在兩湖和江浙一帶布局，都有典型的區(qū)域布局特征；而冀東混凝土在立足京、津、冀區(qū)域的同時(shí)，在晉、陜、渝、湘、內(nèi)蒙也有布局，具有全面布局的特點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，區(qū)域布局主要有利于企業(yè)協(xié)同水泥業(yè)務(wù)增強(qiáng)在該區(qū)域的市場(chǎng)控制力，缺點(diǎn)在于沒有分享到其他區(qū)域市場(chǎng)的發(fā)展成果；而全面布局的優(yōu)點(diǎn)在于利潤點(diǎn)較分散，企業(yè)可以根據(jù)不同地區(qū)的市場(chǎng)環(huán)境靈活調(diào)整經(jīng)營策略，但這種模式也有容易分散精力的缺點(diǎn)，而且往往難以兼顧到對(duì)水泥業(yè)務(wù)的幫助。

　　3、并購參與，還是新建參與

　　誠然，這兩種方式各有利弊。而出于產(chǎn)能過剩這一關(guān)鍵原因，我們倡導(dǎo)水泥企業(yè)以并購或參股為主，新建為輔。同時(shí)，在并購的過程中，需要注意以下幾個(gè)方面的問題：

　　1、對(duì)于并購企業(yè)的現(xiàn)金流匹配情況要詳細(xì)考量?；炷疗髽I(yè)普遍存在應(yīng)收賬款占比高的情況，企業(yè)需要防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　2、并購方式的選擇需慎重，控股、參股等方式各有長短。比如說，有些地區(qū)有比較獨(dú)特的人文特性，并購對(duì)象對(duì)于并購方式的接受程度需要考慮，這對(duì)于并購之后業(yè)務(wù)的開展有很大的影響；

　　3、并購后與合作對(duì)象在文化上的融合。行業(yè)與行業(yè)之間，企業(yè)與企業(yè)之間的文化存在差異，并購決策過程中格外需要考慮如何協(xié)調(diào)。