兩大中資水泥股投資分析
花旗發(fā)表研究報(bào)告指出，內(nèi)地水泥行業(yè)的新增產(chǎn)能近期再次提速，但由于新增產(chǎn)能投運(yùn)仍需時(shí)，故相信于08年上半年之前，內(nèi)地水泥市場(chǎng)仍會(huì)保持強(qiáng)勁，不過，由于該行預(yù)期內(nèi)地未來(lái)水泥產(chǎn)能仍會(huì)進(jìn)一步增加，故長(zhǎng)遠(yuǎn)供應(yīng)面出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
花旗認(rèn)為，08年后，內(nèi)地水泥廠房的使用率仍會(huì)超過80%，故預(yù)期中國(guó)建材及安徽海螺的股價(jià)仍可維持于較歷史平均偏高的水平；當(dāng)中花旗看好中建材多于安徽海螺，主因中建材的核心準(zhǔn)海市場(chǎng)未來(lái)新增產(chǎn)能有限，反映中建材有擴(kuò)充的潛力；至于安徽海螺于08年有大量的產(chǎn)能投產(chǎn)，將占核心中國(guó)東部市場(chǎng)的10%產(chǎn)能，這令其價(jià)格增添壓力，即使價(jià)格進(jìn)一步上升，亦有可能引來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)加入。
花旗將中建材目標(biāo)價(jià)由10元大幅調(diào)升至20.6元，其中4.74元反映未來(lái)收購(gòu)注資，該行并因應(yīng)其核心市場(chǎng)水泥價(jià)格上升，將其07年至09年盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)高13.3%、20.3%及13.7%，投資評(píng)級(jí)為「買入」。
至于安徽海螺，花旗則將其07年至09年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)6.5%至11%，以反映產(chǎn)量增加及07年價(jià)格微升，目標(biāo)價(jià)由31元升至44元，預(yù)測(cè)08年市盈率19倍，評(píng)級(jí)維持「沽售」。
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