玻璃行業(yè)拉開重組序幕:洛玻和耀華存在合并可能性
耀皮公司出資1762.5萬美元受讓75%廣東浮法玻璃公司股權后,成為該公司第一大股東。按照目前市場行情,重建一條PPG技術的浮法玻璃生產線需10億元人民幣左右的資金。耀皮公司接管GFG生產經營管理后,通過資金投入、技術改造及強化基礎管理等手段,其經營業(yè)績還將有較大的提高。而且,就耀皮公司而言,收購GFG將是實施低成本快速擴張戰(zhàn)略的一個重大舉措和良好開端。本次收購行動完成后,可以使耀皮公司在較短時間內產量增加50%,成為國內技術最先進的玻璃集團和我國玻璃工業(yè)的龍頭。收購后耀皮公司在全國8條高檔生產線中就占有了其中3條,進一步鞏固了其作為高品質浮法玻璃龍頭老大的地位。
洛陽玻璃與耀華玻璃重組應該從耀華集團和洛玻集團的整合切入。兩個集團有不少共性存在,有可能形成國內新的最大的玻璃企業(yè)集團。其共性至少有以下若干點:
1、原隸屬關系一致。在計劃經濟時代,洛玻集團前身和耀華集團前身就是國內當之無愧的兩大玻璃廠,并且同時接受國家建材局業(yè)務上的直接指導。有了這個歷史背景,很大程度上重組就有可能性了。
2、主營業(yè)務完全一致。兩大集團都是主營浮法玻璃生產制造和研究,并且主營業(yè)務集中度都是相當高,兩者之間存在較高的替代性。
3、市場銷售基本一致。兩大集團的玻璃制品產量在國家建材局全國40家大中型玻璃企業(yè)產量的統(tǒng)計中基本上都是位居第一第二的,也都擁有全國性的銷售網絡。
4、工藝技術承前啟后。洛玻集團是“中國洛陽浮法工藝”技術的主要創(chuàng)造者之一,同時耀華集團也曾參與其中。后來耀華集團的“垂直引上工藝”和“平拉法工藝”經過技術改造,運用了洛陽浮法工藝技術。同時,耀華集團又設立了浮法技術示范基地和浮法技術示范線,對洛陽浮法技術進行進一步技改和開發(fā)。兩大集團對中國浮法玻璃制造技術的發(fā)展都發(fā)揮了巨大的作用。
5、加入WTO的迫切要求。中國盡管玻璃產量是世界第一位,但是除了8條合資生產線外總體質量還是不高。國外高品質玻璃進入國門之時,我們也應有充分的危機感保護民族玻璃工業(yè),而保護民族玻璃工業(yè)的最應先行的一步就是規(guī)模擴大。國外玻璃工業(yè)經過三百年的發(fā)展,玻璃公司通過吸收合并已經所剩無幾了,但剩下的都是巨無霸型的跨國公司。
筆者認為兩大集團的資產重組應該說是可行的,同時也是必須的。重組的方式應以資本為紐帶,兩大集團各自將經營性資產合并形成一個新的資本運作平臺,構建前文所述的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制,乃至跨國經營的大型玻璃集團。
作者為國泰君安證券研究所王波。
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