水泥價(jià)格小幅上漲，2022年多地水泥廠產(chǎn)量較弱。國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格還是在往上漲的，只是速度比較緩慢。成本上升推動(dòng)價(jià)格上漲的力度有限，水泥價(jià)格基于成本因素漲價(jià)的空間較小。

水泥投資行業(yè)量?jī)r(jià)雙減

成本高企、需求低迷、價(jià)格戰(zhàn)蔓延，2022年以來(lái)水泥行業(yè)量?jī)r(jià)雙減，效益大幅下滑，在2022年3月至5月旺季落空背景下，下半年能否如期走出淡季，進(jìn)入傳統(tǒng)金九銀十。上周全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)443.16元/噸，環(huán)比上漲0.38%。多個(gè)省份推漲水泥價(jià)格，8月重慶主城及渝西北地區(qū)連續(xù)推漲三輪，累計(jì)通知漲幅130-140元/噸左右;內(nèi)蒙古8月以來(lái)市場(chǎng)累計(jì)通知漲幅超200元/噸，但實(shí)際落實(shí)幅度低于通知幅度。

業(yè)內(nèi)反饋，近日部分地區(qū)水泥價(jià)格上漲主要受錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加大供應(yīng)趨緊、煤價(jià)上漲推高水泥成本等因素影響。大宗商品報(bào)價(jià)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月水泥參考價(jià)漲至680元/噸后，水泥價(jià)格便持續(xù)震蕩下行，6月下旬下探至383元/噸。截至9月5日，水泥參考價(jià)報(bào)394元/噸，月內(nèi)上漲1.03%，同比下降20.61%，年內(nèi)下滑30.26%。

9月2日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)145.98，同比下滑5.01%，較去年11月高位，降超30%。在成本壓力下，部分地區(qū)水泥企業(yè)價(jià)格上漲意愿強(qiáng)烈，但需求疲軟不足以支撐水泥價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥價(jià)格小幅上漲，但整體趨穩(wěn)，且2022年旺季整體需求不及往年同期。

我國(guó)水泥企業(yè)面臨去庫(kù)存壓力

受水泥價(jià)格下滑、銷(xiāo)售不及預(yù)期等因素影響，水泥行業(yè)上市公司上半年整體業(yè)績(jī)不佳。但從二季度看，25家水泥行業(yè)上市公司中有18家凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)。下游基建、地產(chǎn)開(kāi)工率回升，水泥需求有所恢復(fù)。

2022-2027年中國(guó)水泥行業(yè)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景調(diào)查研究分析報(bào)告指出，上半年25家水泥行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2565.83億元，相比上年同期的2257.79億元增長(zhǎng)13.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為211.86億元，相比上年同期的271.57億元下降21.99%。

海螺水泥、金隅集團(tuán)、冀東水泥、華新水泥、西部建設(shè)等公司上半年?duì)I業(yè)收入均超百億元。上半年，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入562.76億元，同比下降30.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為98.4億元，同比下降34.26%。受原煤和外購(gòu)電價(jià)格上漲影響，燃料及動(dòng)力成本上升39.42%。

2022年上半年，全國(guó)水泥市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“需求收縮、庫(kù)存上升、價(jià)格探底、成本高位、效益下滑”的運(yùn)行特征。作為水泥行業(yè)的重要下游產(chǎn)業(yè)，2022年上半年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不佳，導(dǎo)致水泥需求走低，水泥企業(yè)面臨去庫(kù)存壓力。

分季度來(lái)看，在25家水泥行業(yè)上市公司中，18家第二季度業(yè)績(jī)環(huán)比好轉(zhuǎn)。天山股份、冀東水泥、金隅集團(tuán)、祁連山、寧夏建材、西部建設(shè)等9家水泥企業(yè)第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比一季度均增加超過(guò)1億元。

上半年，冀東水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約168.45億元，同比增長(zhǎng)3.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為11.41億元，同比下降7.08%。其中，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為虧損2.33億元。冀東水泥表示，上半年水泥需求明顯弱于往年同期水平，全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格持續(xù)下跌。公司是北方最大的水泥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，熟料產(chǎn)能達(dá)到1.1億噸，水泥產(chǎn)能達(dá)到1.76億噸。上半年，公司銷(xiāo)售水泥熟料3843萬(wàn)噸，同比下降19.94%。

4月中下旬以來(lái)，水泥銷(xiāo)量明顯好轉(zhuǎn)，供給端行業(yè)自律達(dá)到高度共識(shí)，行業(yè)生態(tài)較為健康。金隅集團(tuán)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約550.33億元，同比下降4.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為18.36億元，同比下降3.99%。其中，2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.76億元。

上半年，金隅集團(tuán)水泥及熟料銷(xiāo)量3843萬(wàn)噸，同比下降20%。其中，水泥銷(xiāo)量3482萬(wàn)噸，熟料銷(xiāo)量361萬(wàn)噸;水泥及熟料業(yè)務(wù)綜合毛利率為22.98%，同比降低4.89個(gè)百分點(diǎn)。在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)板塊方面，上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入164.4億元，同比下降13.5%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.3億元，同比下降17.8%。

煤炭上漲拉高水泥產(chǎn)業(yè)成本，2022年水泥價(jià)格持續(xù)下跌后，多地價(jià)格已降至低位。當(dāng)下，省內(nèi)水泥價(jià)格基本已降至低位，部分已虧損。國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求受高溫、臺(tái)風(fēng)天氣，以及部分地區(qū)疫情復(fù)發(fā)影響，繼續(xù)呈疲軟狀態(tài)，企業(yè)出貨率大體保持在5-8成水平，價(jià)格出現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì)。