1、5月26日，秦皇島港煤炭價格再創(chuàng)歷史新高，已經是連續(xù)三周創(chuàng)歷史新高，其中，發(fā)熱量6000大卡的大同優(yōu)混港口平倉價格上漲至730元/噸歷史新高，較4月21日的低點635元/噸上漲95元/噸，漲幅高達15%。同時，近期煤炭價格也呈現(xiàn)出加速上漲跡象，5月19日至26日，單周上漲45元/噸，漲幅高達7.7%，周漲幅創(chuàng)近三年來新高。

　　2、而進入五月份以來，山西煤炭產地煤價也呈現(xiàn)全面上漲態(tài)勢，不同地區(qū)的不同煤種價格均連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。在不同煤種上漲幅度上，與4月份煉焦煤價格漲幅遠超動力煤和無煙煤不同，5月份以來動力煤和無煙煤價格上漲幅度要高于煉焦煤。

　　3、以山西北部動力煤主產地大同地區(qū)發(fā)熱量6000大卡的煤炭價格為例，5月份以來呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢，由4月30日的415元/噸上漲至5月20日的460元/噸，上漲45元/噸，漲幅高達10.84%；與年初相比，上漲110元/噸，漲幅為25.7%，可以看出，近期動力煤價格呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢；與去年同期相比，上漲230元/噸，漲幅高達100%。

　　4、煉焦煤方面，經過3月中旬和4月上旬的大幅上漲之后，山西煉焦煤產地價格雖然總體上依然保持上漲態(tài)勢，但漲幅較前期有所回落。古交2號、柳林4號煉焦煤價格分別由4月30日的910元/噸、870元/噸，上漲至5月20日的965元/噸、925元/噸，分別上漲55元/噸、55元/噸，漲幅分別為6%、6.3%；與年初相比，分別上漲325元/噸、260元/噸，漲幅分別為51%、39%；與去年同期相比，古交2號、柳林4號煉焦煤分別上漲565元/噸、475元/噸，漲幅分別為141%、106%。

　　5、從山西東部地區(qū)無煙煤價格走勢來看，與1-4月份總體漲勢較為緩和不同，5月份以來呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。其中，陽泉洗中塊和晉城洗中塊分別由4月30日的610元/噸、780元/噸上漲至5月20日的680元/噸、860元/噸，分別上漲70元/噸、80元/噸，漲幅分別為10.3%、11.5%。與年初相比，分別上漲130元/噸、215元/噸，漲幅分別為23.6%、33.3%；與去年同期相比，分別上漲250元/噸、330元/噸，漲幅分別為58%、62%。

　　6、綜合來看，秦皇島港煤炭價格再創(chuàng)歷史新高符合我們的預期，而價格上漲的原因則在于：安全治理整頓近期有所加強，導致鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產能繼續(xù)受到抑制；由于四川地震導致當?shù)孛旱V停產，四川電煤庫存明顯下降。從5月21日至6月底，鐵路部門將每天增加6列電煤專列從貴州、陜西、河南等地調煤入川，對局部地區(qū)煤炭市場，進而對全國市場產生影響。

　　7、由于接下來的一段時期即將進入用煤高峰，而同時為了保證奧運會期間電力安全，預計全國電力企業(yè)庫存將會大幅度增加，因此，全國范圍內將會再現(xiàn)搶運電煤以增加庫存的局面。在此推動下，我們預計動力煤價格在未來一段時期仍然將會保持目前的上漲態(tài)勢。而與此同時，受搶運電煤影響，煉焦煤和無煙煤也將出現(xiàn)資源和運力受擠壓的局面，從而導致價格上漲。

　　投資建議：綜合上述分析，東方證券認為，未來一段時期煤炭價格將會呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢，同時，受益于二季度以來的持續(xù)價格上調，煤炭公司業(yè)績也將呈現(xiàn)逐季走高的態(tài)勢，因此，東方證券依然維持行業(yè)“看好”投資評級，建議重點關注中國神華、平煤天安、西山煤電、上海能源、潞安環(huán)能等。