水泥行業(yè)：新開工及施工計劃投資增速
2008年8月底，固定資產(chǎn)本年施工項目計劃投資同增17.7%，略低于上年同期(17.9%)，但剔除PPI指數(shù)比上年同期低5.7個百分點。實際完成投資同增27.4%，略低于上年同期(26.7%)，但剔除PPI指數(shù)比上年同期低4.8個百分點。
2004年8月底、2005年8月底新開工計劃投資同增26.9%、28.4%，本輪緊縮調(diào)控對企業(yè)投資意愿影響遠(yuǎn)甚于上輪調(diào)控。
這意味著未來6-12月實際完成固定資產(chǎn)投資增速將受到該類因素不利影響，新開工及累計計劃影響未來實際完成增速。
7月底新開工計劃同比下降2.9%、而到8月就反彈為同增2.5%，可解釋為在財政政策支持和預(yù)期貨幣緊縮放松背景下企業(yè)投資意愿有所反彈。周一央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，而該種預(yù)期將會進一步優(yōu)化新開工投資計劃數(shù)據(jù)。
中央項目投資提速、貨幣政策適度放松將對固定資產(chǎn)投資形成正向推動，但企業(yè)盈利能力下降、房地產(chǎn)投資下降則形成負(fù)面拖累。總的看，未來對水泥需求拉動仍需進一步政策出臺和進一步觀察，而實際水泥需求在短期內(nèi)反彈力度應(yīng)有限。
本輪水泥調(diào)整主要是房地導(dǎo)致因需求下降、水泥產(chǎn)能增加、煤炭價格上升所致，目前看房地產(chǎn)投資下降和水泥產(chǎn)能增加并未有發(fā)生實質(zhì)性利好轉(zhuǎn)變，水泥股目前難言反轉(zhuǎn)性機會來臨。仍需更多利好累計效應(yīng)、更壞數(shù)據(jù)披露后推動水泥反轉(zhuǎn)。
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