2021年四季度，在“需求收縮，供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力下，中央政府明確定調(diào)2022年“穩(wěn)”經(jīng)濟(jì)和偏寬松的政策導(dǎo)向，基建投資成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要抓手。通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析對(duì)比和對(duì)2022年增速的測(cè)算，基建投資能基本對(duì)沖房地產(chǎn)投資產(chǎn)生的下行壓力，房地產(chǎn)投資對(duì)整體投資的拖累程度有限。

一、基建投資是穩(wěn)增長(zhǎng)的“壓艙石”

改革開(kāi)放以來(lái)，投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要抓手。投資的根本任務(wù)是合理配置社會(huì)生產(chǎn)力，調(diào)整一定時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)的供給能力。投資既能增加生產(chǎn)能力，又對(duì)生產(chǎn)構(gòu)成需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兼有供給和需求的雙重效應(yīng)，是可以在供給側(cè)和需求側(cè)兩端共同發(fā)力的增長(zhǎng)引擎。投資從短期看體現(xiàn)為需求來(lái)影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從長(zhǎng)期看則更多地體現(xiàn)為供給效應(yīng)。正是由于這種特殊的雙重效應(yīng)，使得投資不但影響著短期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展也起著舉足輕重的作用。尤其是在遭遇黑天鵝事件或大環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜時(shí)期，投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用更為直接和明顯；不僅可以直接拉動(dòng)制造業(yè)和相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，而且還因投資的相當(dāng)部分會(huì)直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)資金而拉動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)。在我國(guó)的三大投資領(lǐng)域中，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資主要是由各級(jí)政府主導(dǎo)，因此具有很強(qiáng)的宏觀調(diào)控效應(yīng)，相比較于房地產(chǎn)和制造業(yè)投資，更能發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”作用。

基建投資對(duì)于制造業(yè)投資、工業(yè)生產(chǎn)以及消費(fèi)和進(jìn)出口具有較強(qiáng)的帶動(dòng)和引領(lǐng)作用。首先，基建投資與制造業(yè)投資有一定相關(guān)性。傳統(tǒng)基建投資對(duì)制造業(yè)中游原材料行業(yè)，諸如黑色、有色和煤炭等產(chǎn)業(yè)鏈有較強(qiáng)的帶動(dòng)作用，近年來(lái)占比越來(lái)越高的新基建投資本身也代表著制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)方向。由于基建投資主要受政策引導(dǎo)，因而民企制造業(yè)投資的開(kāi)展也都會(huì)以相關(guān)新基建投資為導(dǎo)向來(lái)進(jìn)行，新基建投資的投資模式較多的是以市場(chǎng)投入為主，因此民營(yíng)資本自身也有更大的參與空間。其次，基建投資明顯拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)?；ㄍ顿Y是工業(yè)增加值的先行指標(biāo)，基建投資項(xiàng)目部分涉及中大型的工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，對(duì)于工業(yè)生產(chǎn)有直接的推動(dòng)效果。從2010年10月至2012年12月期間，基建投資出現(xiàn)非常明顯的大幅震蕩走勢(shì)，增速?gòu)?7.8%半年之內(nèi)飆升至46.0%，然后經(jīng)過(guò)一年時(shí)間又跌至-6.5%，又經(jīng)過(guò)了一年回升至24.4%。這樣的大起大落導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)同期走出了與基建投資相似的較大波動(dòng)走勢(shì)。再次，基建投資有助于促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。據(jù)測(cè)算，通過(guò)投資項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的各種支出，約有4-5成的投資資金會(huì)轉(zhuǎn)入消費(fèi)領(lǐng)域。以5G新基建投資為例，“十四五”期間5G商用將直接帶動(dòng)信息相關(guān)消費(fèi)達(dá)8.2萬(wàn)億元?；ㄍ顿Y還能為社會(huì)帶來(lái)更多就業(yè)機(jī)會(huì)，提高全社會(huì)勞動(dòng)者收入的平均水平，為促進(jìn)消費(fèi)支出擴(kuò)大提供條件。再其次，基建投資能夠帶動(dòng)出口轉(zhuǎn)型升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的政策引導(dǎo)下，信息化新基建有助于促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，資本投入也從原先以勞動(dòng)密集型為主的外向型制造業(yè)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，從而進(jìn)一步促進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)由低端向中高端轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從歷史數(shù)據(jù)看，基建投資對(duì)房地產(chǎn)投資大幅下降對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生較大下行壓力曾起到良好的緩沖作用。由于經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而產(chǎn)生下行壓力，購(gòu)房需求和預(yù)期的下降以及房地產(chǎn)供地過(guò)剩導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，使得房地產(chǎn)進(jìn)入規(guī)律性的低谷和盤(pán)整周期，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體低迷。2014年全國(guó)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)10.5%，增速比2013年大幅回落9.3個(gè)百分點(diǎn)。2015年，房地產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下降至歷史新低的1%。由于房地產(chǎn)投資大幅下行，基建則成為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的主要抓手。政策推動(dòng)基建增長(zhǎng)主要通過(guò)以下三個(gè)途徑。一是財(cái)政有效支持。不僅專項(xiàng)債發(fā)行力度加大，并且還發(fā)放專項(xiàng)建設(shè)基金，用于支持重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目和補(bǔ)短板項(xiàng)目的建設(shè)。二是項(xiàng)目審批進(jìn)程加快。三是PPP模式發(fā)揮重要作用。在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng)下，2014年和2015年的固定資產(chǎn)投資分別增長(zhǎng)15.7%和10.0%。其中基建投資增長(zhǎng)21.5%和17.2%，分別拉動(dòng)投資3.71和3.16個(gè)百分點(diǎn)，加之這兩年制造業(yè)投資表現(xiàn)也較好，因此基建投資的大幅上行有效對(duì)沖了因房地產(chǎn)投資疲軟造成的投資下行壓力。

例證表明，即使制造業(yè)和房地產(chǎn)投資同時(shí)走弱時(shí)，基建投資仍能較好地發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。2016年和2017年的固定資產(chǎn)投資分別增長(zhǎng)8.1%和7.2%。這兩年盡管房地產(chǎn)投資有所回暖，但增速也只恢復(fù)到了7%左右，同時(shí)制造業(yè)投資表現(xiàn)不佳，兩年的增速均不到5%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然面臨較大壓力。但在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng)下，這兩年的基建投資分別增長(zhǎng)17.4%和19.0%，分別拉動(dòng)投資3.47和4.21個(gè)百分點(diǎn)，成為固定資產(chǎn)投資中最重要的貢獻(xiàn)因素，有效助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

從2010年-2019年這十年的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，基建投資發(fā)力對(duì)于帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)保持平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。2010-2013年的四年間，基建投資出現(xiàn)較大起伏導(dǎo)致工業(yè)和消費(fèi)增速均大幅放緩，且波動(dòng)較大。2014-2017年的四年間，政府以基建投資作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要調(diào)控手段，收效顯著。工業(yè)和消費(fèi)均保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。2018-2019年，由于基建投資大幅走弱，上述兩大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增速也隨之出現(xiàn)下降和較大波動(dòng)。

二、房地產(chǎn)投資難以嚴(yán)重失速

縱觀歷史，房地產(chǎn)投資在其他兩項(xiàng)投資同時(shí)走弱時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以起到重要的積極作用。2018年，由于對(duì)地方政府債務(wù)的監(jiān)管加強(qiáng)，要求嚴(yán)格防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和不得增加隱性債務(wù)，基建投資融資渠道收窄；同時(shí)全國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，GDP不再是考核地方政府的唯一標(biāo)準(zhǔn)，地方政府基建投資的積極性減弱，基建投資增速?gòu)?017年的19.0%大幅下滑至2018年的3.8%。2019年基建投資增速仍未有起色，與2018年的增速大致拉平。由于受到中美貿(mào)易摩擦的沖擊，2019年制造業(yè)投資增速大幅降為3.1%，使得當(dāng)年出現(xiàn)了制造業(yè)投資和基建投資同時(shí)走弱的狀況，房地產(chǎn)投資遂成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)因素。2019年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.1%，拉動(dòng)投資2.37個(gè)百分點(diǎn)。2020年，全國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受新冠疫情嚴(yán)重沖擊，制造業(yè)投資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，基建投資仍較為低迷，又是房地產(chǎn)投資憑借一己之力穩(wěn)住了投資局面，成為2020年經(jīng)濟(jì)仍然取得正增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)因素之一。

在經(jīng)濟(jì)面臨“三重”下行壓力和穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀政策基調(diào)下，短期內(nèi)穩(wěn)地產(chǎn)的必要性也隨之上升，房地產(chǎn)市場(chǎng)需要向“穩(wěn)預(yù)期”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策要求靠攏，定調(diào)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。自2021年四季度以來(lái)，有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)和市場(chǎng)的政策發(fā)生了一些積極變化，表明“穩(wěn)地產(chǎn)”政策要求正在落到實(shí)處，房地產(chǎn)調(diào)控有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)。央行將進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行加大力度滿足首次購(gòu)房家庭的貸款需求，并進(jìn)一步加大保障性租賃住房的金融支持。同時(shí)推進(jìn)房地產(chǎn)稅試點(diǎn)的方案可能會(huì)采取審慎的態(tài)度。住房金融總體上逐步回暖。伴隨央行及有關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)融資環(huán)境、交易行為政策的松動(dòng)，房企和居民部門(mén)信貸融資增速下行壓力將有所緩和，同時(shí)LPR下調(diào)亦有助于改善房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期，房貸利率將有小幅下降，購(gòu)房成本有望有所下降。并購(gòu)貸款不計(jì)入“三道紅線”、保障性住房貸款不納入房貸集中度管理、公積金貸款管理政策和商品房預(yù)售資金管理政策松動(dòng)將有助于改善房企流動(dòng)性狀況。商品房銷售可能呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。住房信貸增速回升到銷售改善一般需要兩到三個(gè)季度，下半年銷售預(yù)期有望逐步改善，房企資金回籠可能加快。土地購(gòu)置面積下行壓力或?qū)⒂兴鶞p輕。土地市場(chǎng)將在“供地兩集中”原則下，或者增加重點(diǎn)二線城市土地供應(yīng)，適度調(diào)降土拍門(mén)檻，重新激發(fā)土地市場(chǎng)活躍度；或者推動(dòng)土地成交價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，帶動(dòng)部分中小民營(yíng)房企在下半年逐步回到土拍市場(chǎng)。全年房?jī)r(jià)總體上可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。供給不足和需求上行或?qū)?dǎo)致房?jī)r(jià)可能在三季度末到四季度初觸底反彈，其中一線城市房?jī)r(jià)表現(xiàn)可能較為典型。房?jī)r(jià)一定程度回升有助于推動(dòng)房企的投資積極性。

從當(dāng)前政策和市場(chǎng)變化以及結(jié)合2012年、2015年以及2018年相類似周期的情況來(lái)看，2022年房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣信貸環(huán)境將優(yōu)于2021年，決策層也將竭力采取各種穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保增長(zhǎng)的方式促進(jìn)內(nèi)需保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。我國(guó)也正在逐步建立起房地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展的中長(zhǎng)期機(jī)制，保障性租賃住房成為住房體系建設(shè)新亮點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行將從中得益。2022年上半年，由于房企仍需要度過(guò)償債高峰期的壓力，更多的融資需求用來(lái)滿足還債需求。而到下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)可能探底回升，從而推動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速逐步由下行轉(zhuǎn)為企穩(wěn)并小幅回升。預(yù)計(jì)2022年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資可能累計(jì)同比增長(zhǎng)3.5%左右。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于疲軟態(tài)勢(shì)之下，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩可能會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的比例可能降至不足25%，意味著2022年房地產(chǎn)投資對(duì)于固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)降降至0.8個(gè)百分點(diǎn)左右。

三、基建投資上行可以有效對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行

2022年，在地產(chǎn)投資整體下行空間有限的條件下，基建投資和制造業(yè)投資發(fā)揮積極作用時(shí)的壓力明顯減輕，固定資產(chǎn)投資增速可能顯著高于2021年。2022年和2014與2015年有頗多相似之處，即經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，房地產(chǎn)投資增速顯著放緩；穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀政策基調(diào)明確，基建投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素；制造業(yè)投資保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。但2022年亦有其自身特點(diǎn)。一是2022年是受疫情沖擊后的第三年，經(jīng)濟(jì)并未全面恢復(fù)且仍不穩(wěn)定，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍未恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，消費(fèi)復(fù)蘇仍存較大不確定性，出口雖然韌性猶存但邊際放緩，因此投資對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性更大。二是當(dāng)前中央政府能夠用于穩(wěn)增長(zhǎng)的手段和工具更多，調(diào)控經(jīng)濟(jì)和及時(shí)糾錯(cuò)的能力更強(qiáng)，更利于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的穩(wěn)步開(kāi)展。三是房地產(chǎn)投資下行空間有限，出現(xiàn)大幅下滑，甚至負(fù)增長(zhǎng)拖累投資和經(jīng)濟(jì)的可能性并不大。

具體來(lái)看，2022年基建投資會(huì)從多個(gè)方面得到有力支撐。2021年制約基建投資增長(zhǎng)的主要因素是專項(xiàng)債發(fā)行放緩、項(xiàng)目審批緩慢和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目缺乏。2022年，上述拖累因素將會(huì)得到明顯改善。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基調(diào)下，積極的財(cái)政政策將會(huì)始終保持必要的支出強(qiáng)度，在多渠道籌措資金的同時(shí)加上穩(wěn)健貨幣政策偏松操作的協(xié)調(diào)配合，為基建投資規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┏渥愕馁Y金支持。考慮到2022年一季度就要落實(shí)實(shí)物工作量，因此從去年底開(kāi)始，地方政府就已經(jīng)早早匹配好了相關(guān)基建項(xiàng)目，同時(shí)各地政府對(duì)符合規(guī)定的基建項(xiàng)目收益要求也進(jìn)行了適當(dāng)下沉，而對(duì)專項(xiàng)債的準(zhǔn)備、審核和分配更加優(yōu)化，對(duì)專項(xiàng)債資金管理機(jī)制更加完善，對(duì)使用效率的要求進(jìn)一步提高，有助于2022年的基建項(xiàng)目也融資能夠得到有力保障。根據(jù)國(guó)務(wù)院的安排，2021年末約有1.46萬(wàn)億專項(xiàng)債資金結(jié)轉(zhuǎn)至2022年使用，2022年專項(xiàng)債計(jì)劃發(fā)行可能會(huì)與2021年接近，如果仍是3.6萬(wàn)億，兩項(xiàng)合計(jì)將提供約5萬(wàn)億的專項(xiàng)債資金。若按70%專項(xiàng)債投向基建項(xiàng)目計(jì)算，則2022年投向基建的專項(xiàng)債約為3.5萬(wàn)億。通常用于基建項(xiàng)目的財(cái)政預(yù)算支出對(duì)社會(huì)資金的撬動(dòng)比例在1：3.6至1：4之間，預(yù)計(jì)2022年投向基建投資的社會(huì)資金為12.6至14萬(wàn)億，故總計(jì)將實(shí)現(xiàn)16.1至17.5萬(wàn)億，取中值約為16.8萬(wàn)億的基建投資規(guī)模。2021年基建投資總額約為15.3萬(wàn)億，故預(yù)計(jì)2022年基建投資增速約為9.8%。由于基建投資占整個(gè)投資的比重約為25%，因此能拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資2.4個(gè)百分點(diǎn)。

在當(dāng)前的格局下，制造業(yè)投資在投資中似乎可以起到平衡器的作用，同樣可以體現(xiàn)“穩(wěn)”增長(zhǎng)的自身價(jià)值。盡管當(dāng)前全球和國(guó)內(nèi)變異病毒反復(fù)仍較為嚴(yán)重，但隨著疫苗接種進(jìn)程的進(jìn)一步加快，各類防疫藥物的上市以及各國(guó)防疫經(jīng)驗(yàn)的積累，全球疫情不斷好轉(zhuǎn)的可能性較大。在外需持續(xù)復(fù)蘇、出口韌性猶存、各級(jí)政府對(duì)于中小民企扶持繼續(xù)深化以及融資渠道得到有力保障之下，制造業(yè)投資也將保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從生產(chǎn)和外需來(lái)看，2022年2月制造業(yè)PMI和工業(yè)指標(biāo)均連續(xù)第4月擴(kuò)張，出口訂單收縮態(tài)勢(shì)進(jìn)一步收窄，加之2021年出口規(guī)模再創(chuàng)新高，表明制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)已基本從低位反彈并企穩(wěn)。從資金層面來(lái)看，2021年制造業(yè)貸款增速為31.8%。2022年為“十四五”規(guī)劃的第二年，制造業(yè)又是國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，中央政府、人民銀行和多地政府已出臺(tái)政策明確表示要更加積極地為企業(yè)提供制造業(yè)項(xiàng)目的貸款支持，制造業(yè)在資金層面將會(huì)得到有力支持。從中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要一環(huán)，大力扶持中小民企發(fā)展是今年政府的主要任務(wù)之一，各級(jí)政府仍將從減稅降費(fèi)和融資便利等方面對(duì)中小企業(yè)給予全方位的支持。中小企業(yè)在降低了經(jīng)營(yíng)的后顧之憂后，會(huì)保持較高的投資熱情。預(yù)計(jì)2022年制造業(yè)投資增長(zhǎng)7%，拉動(dòng)投資2.6個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，基建投資加速能夠有效對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行。2018至2021年，固定資產(chǎn)投資分別增速分別為5.9%、5.4%、2.9%和4.9%，其中基建投資同期大幅放緩，僅分別增長(zhǎng)3.8%、3.8%、0.9%和0.4%，分別拉動(dòng)投資0.88、1.04、0.26和0.11個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資則表現(xiàn)搶眼，尤其在2019年和2020年連續(xù)成為當(dāng)年投資的第一拉動(dòng)力。這四年，房地產(chǎn)投資分別拉動(dòng)投資1.80、2.28、1.91和1.19個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，2022年基建投資有望拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資約2.4個(gè)百分點(diǎn)，平均能比2018至2021年提高1.2個(gè)百分點(diǎn)以上，同時(shí)房地產(chǎn)投資拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資0.8個(gè)百分點(diǎn)，平均比2018至2021年下降約1個(gè)百分點(diǎn)左右。從2021年三大投資占比看，房地產(chǎn)投資和基建投資占比大致接近，分別為14.8萬(wàn)億和15.3萬(wàn)億，基建投資略大一些。因此基建投資加速增長(zhǎng)能夠有效對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行所帶來(lái)的壓力。即使房地產(chǎn)投資大幅放緩至接近零的水平，基建投資增長(zhǎng)力度適度加大，仍可以基本對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行的壓力。在基建投資發(fā)力疊加制造業(yè)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)的共同帶動(dòng)下，2022年固定資產(chǎn)投資有望實(shí)現(xiàn)7.5%左右的增長(zhǎng)，助力2022年穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

作者簡(jiǎn)介：

連 平：植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)

羅奐劼：植信投資研究院宏觀高級(jí)研究員