一、2022年玻璃行業(yè)發(fā)展情況

2022年，我國(guó)面臨疫情反復(fù)、消費(fèi)不振、地產(chǎn)暴雷等多重壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。自2021年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)力度加大，融資渠道收窄，商品房銷售面積連續(xù)大幅下滑，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。盡管國(guó)家提出了穩(wěn)地產(chǎn)、保交樓等穩(wěn)樓市政策層層遞進(jìn)，但終端需求的走弱及地產(chǎn)企業(yè)資金緊張導(dǎo)致施工修復(fù)情況不及預(yù)期。平板玻璃需求增長(zhǎng)因而受到抑制，2022年全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量為101,278.50萬(wàn)重量箱，同比下滑3.7%，其中下滑的主要是浮法玻璃產(chǎn)量，光伏壓延玻璃全年的產(chǎn)量為1606.2萬(wàn)噸，同比增加53.6％。

行情方面，年初浮法玻璃價(jià)格表現(xiàn)尚可，3月份以來(lái)各地疫情不斷爆發(fā)，下游需求大幅下滑，加之地產(chǎn)資金面遲遲得不到好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步加劇了玻璃深加工訂單減緩。與此同時(shí)，玻璃產(chǎn)能供給居高不下，庫(kù)存不斷累積，玻璃價(jià)格持續(xù)走低。同時(shí)，受地緣沖突及全球通脹加劇影響，天然氣、純堿等玻璃的原燃料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)盈利能力大幅下降，行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。盡管下半年浮法玻璃冷修數(shù)量不斷增多，供應(yīng)逐漸下降，但玻璃價(jià)格走勢(shì)依然疲軟，行業(yè)持續(xù)虧損。光伏玻璃市場(chǎng)則整體供需形勢(shì)保持大致平衡，但隨著生產(chǎn)成本大幅上漲，產(chǎn)品價(jià)格漲幅有限，多數(shù)企業(yè)毛利率下滑，凈利率反而同比下降。由于光伏裝機(jī)需求持續(xù)增加和未來(lái)市場(chǎng)前景看好，光伏玻璃行業(yè)成為玻璃行業(yè)細(xì)分項(xiàng)中最亮眼的賽道。一些現(xiàn)有及新行業(yè)參與者一直在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。盡管行業(yè)需求高速增長(zhǎng)，但2022年光伏玻璃的供應(yīng)也有大幅增長(zhǎng)，光伏玻璃的供應(yīng)緊張的狀況緩解，年內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格保持在低位徘徊。

在這樣的大背景之下，玻璃行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)也受到較大影響，尤其是以浮法、建筑玻璃作為主業(yè)的企業(yè)。根據(jù)主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，目前的玻璃行業(yè)上市公司主要分為兩種：浮法玻璃生產(chǎn)商（含深加工）和光伏玻璃生產(chǎn)商。多數(shù)浮法玻璃上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下滑或增速放緩，與此同時(shí)多數(shù)企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，僅有少數(shù)企業(yè)因有其他業(yè)務(wù)對(duì)沖而實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。光伏行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，拉動(dòng)了光伏玻璃的需求增長(zhǎng)，多數(shù)光伏玻璃企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，但由于光伏玻璃產(chǎn)能的大幅增長(zhǎng)，平均售價(jià)下降，多數(shù)光伏玻璃的凈利潤(rùn)同比大幅下滑。行業(yè)泥沙俱下，玻璃企業(yè)采取轉(zhuǎn)型的方式自救，有投入光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)浪潮的，有轉(zhuǎn)型光伏的，及時(shí)轉(zhuǎn)型能夠有效地對(duì)沖地產(chǎn)建筑玻璃下行周期帶來(lái)的沖擊。

二、浮法玻璃生產(chǎn)商：福耀玻璃等少數(shù)企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)

主要的浮法玻璃上市企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況喜憂參半。由于平板玻璃產(chǎn)量下滑，價(jià)格中樞下跌，疊加玻璃生產(chǎn)的原燃料成本上漲，多數(shù)公司營(yíng)業(yè)收入下滑或增速放緩，與此同時(shí)多數(shù)企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。但有少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

從經(jīng)營(yíng)規(guī)模上來(lái)看，營(yíng)收超過(guò)兩百億元的玻璃上市企業(yè)有2家，分別是信義玻璃（257.46億港幣）和福耀玻璃（280.99億元）。信義玻璃的收入和利潤(rùn)雙雙下滑，主要由于浮法玻璃的平均銷售價(jià)下降及純堿、能源等生產(chǎn)成本上升所致，盡管浮法玻璃、汽車玻璃及建筑玻璃銷量都所有增加，也無(wú)法挽救下滑的業(yè)績(jī)。由于疫情后復(fù)蘇，汽車玻璃海外銷量增加，福耀玻璃的收入和利潤(rùn)都有明顯的增長(zhǎng)主要是收入大幅度增長(zhǎng)得益于產(chǎn)品優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品占比提升，無(wú)論是汽車玻璃還是浮法玻璃的銷量都有所增長(zhǎng)。南玻集團(tuán)和旗濱集團(tuán)排名則緊隨其后，2022年?duì)I收也都超過(guò)百億，分別為151.99億元和133.13億元。凈利潤(rùn)方面，信義玻璃與福耀玻璃平分秋色，分別收獲51.27港幣和47.56億元。

從同比來(lái)看，營(yíng)收同比增長(zhǎng)的有福耀玻璃、南玻集團(tuán)、金晶科技、耀皮玻璃和金剛光伏（原名金剛玻璃）。這其中，南玻集團(tuán)、金剛光伏及時(shí)轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，南玻進(jìn)入光伏玻璃、多晶硅行業(yè)，金剛光伏轉(zhuǎn)型投入光伏電池業(yè)務(wù)，金晶科技也有光伏玻璃、純堿等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)的發(fā)展有效地對(duì)沖了傳統(tǒng)浮法玻璃業(yè)務(wù)下滑沖擊的影響。耀皮玻璃依然主營(yíng)浮法玻璃，但由于有新增產(chǎn)能，加上汽車加工玻璃收入增長(zhǎng)，抵消了建筑玻璃收入的下滑，整體營(yíng)收依然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)同比多數(shù)企業(yè)都有大幅下滑，主要是受到成本上升影響導(dǎo)致的。

表1：主要浮法玻璃上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（2022年，億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)字建材網(wǎng)

*：港幣計(jì)量

三、光伏玻璃制造商：增收不增利

整體來(lái)看，去年受益于光伏玻璃需求增長(zhǎng)拉動(dòng)，多數(shù)光伏玻璃企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，僅有拓日新能營(yíng)收下滑，但由于光伏玻璃產(chǎn)能的大幅增長(zhǎng)，平均售價(jià)下降，半數(shù)光伏玻璃的凈利潤(rùn)同比大幅下滑。

由于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)模式的差異及光伏玻璃自身發(fā)展階段的不同，各大光伏玻璃上市公司上半年的經(jīng)營(yíng)情況有所分化：

（1）信義光能：是浮法玻璃龍頭企業(yè)信義玻璃旗下的光伏玻璃制造企業(yè)，于2013年12月12日分拆上市，目前是全國(guó)光伏玻璃龍頭企業(yè)。受市場(chǎng)需求增長(zhǎng)和新產(chǎn)線投產(chǎn)帶動(dòng)，2022年信義光能的光伏玻璃銷量大幅增長(zhǎng)44.6%，營(yíng)業(yè)收入也同比增長(zhǎng)27.88%。年內(nèi)，信義光能新增六條日熔量各為1,000噸的太陽(yáng)能玻璃生產(chǎn)線，截至2022年，信義光能的太陽(yáng)能玻璃總?cè)哿窟_(dá)到每天19,800噸。還有兩條生產(chǎn)線將于2023年3月開(kāi)始試產(chǎn)，2023年的產(chǎn)能目標(biāo)是新增七條總?cè)杖哿繛?,000噸的新太陽(yáng)能玻璃生產(chǎn)線，從而將其太陽(yáng)能玻璃的總?cè)杖哿吭黾又?023年底的26,800噸。但是受到光伏玻璃價(jià)格下跌和成本上漲的影響，凈利潤(rùn)不增反降。

（2）福萊特：福萊特截至2022年12月31日的總產(chǎn)能為19,400噸/天，安徽生產(chǎn)基地的四期項(xiàng)目已在建設(shè)過(guò)程中，計(jì)劃在2023年根據(jù)建設(shè)進(jìn)度陸續(xù)點(diǎn)火投產(chǎn)。主要是新增產(chǎn)能釋放和光伏行業(yè)需求增長(zhǎng)所致，主要是銷售數(shù)量的增加，同時(shí)原材料及能源成本的大幅上升所致。因此福萊特2022年增收不增利，盡管營(yíng)業(yè)收入同比大幅上漲77.44%，但凈利潤(rùn)同比僅有小幅上漲0.13%，基本持平。

（3）凱盛新能（洛陽(yáng)玻璃）：報(bào)告期內(nèi)，桐城新能源項(xiàng)目日熔化量1200噸光伏玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，洛陽(yáng)新能源一期項(xiàng)目，兩條1200噸/日太陽(yáng)能光伏電池封裝材料基片生產(chǎn)線及配套深加工生產(chǎn)線年內(nèi)已開(kāi)工建設(shè)；宜興新能源項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于2023年上半年點(diǎn)火投產(chǎn)。截至2022年末，凱盛新能在產(chǎn)光伏玻璃原片產(chǎn)能4650噸/日，同比增加116.28％。全年光伏玻璃累計(jì)銷量超2億平方米，同比增加80%以上。光伏玻璃產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)81.92%，2022年凱盛新能的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有明顯的增長(zhǎng)。今年2月，公司名稱變更，正式由“洛陽(yáng)玻璃股份有限公司”變更為“凱盛新能源股份有限公司”，彰顯了公司往新能源方向轉(zhuǎn)型的決心。

（4）安彩高科：年內(nèi)安彩光伏新材料運(yùn)營(yíng)900t/d光伏玻璃生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)光伏玻璃深加工成品約3,900萬(wàn)㎡；許昌安彩年產(chǎn)4,800萬(wàn)㎡光伏玻璃項(xiàng)目順利點(diǎn)火，焦作安彩年產(chǎn)18萬(wàn)噸光伏玻璃項(xiàng)目于4月24日順利點(diǎn)火，在產(chǎn)光伏玻璃產(chǎn)能同比增長(zhǎng)兩倍。安彩高科主要業(yè)務(wù)中除光伏玻璃外，不論是LNG、還是浮法玻璃下游需求均較弱。光伏玻璃銷量再創(chuàng)新高。光伏玻璃業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入20.10億元，同比增長(zhǎng)52.27%。浮法玻璃產(chǎn)銷量也有一定增長(zhǎng)，但成本的增長(zhǎng)更高，毛利率由明顯下降。整體來(lái)看，2022年盡管安彩高科營(yíng)收取得了同比增長(zhǎng)23%，但歸母凈利潤(rùn)大幅下降63.23%。

（5）亞瑪頓：前年受制于產(chǎn)能未能釋放，加上光伏玻璃價(jià)格下滑，2021年業(yè)績(jī)大幅下滑，在此基礎(chǔ)之上，2022年在鳳陽(yáng)硅谷原片玻璃穩(wěn)定供應(yīng)以及安徽分公司深加工產(chǎn)能效率不斷提升地前提下，公司光伏玻璃產(chǎn)量和銷量較去年同期大幅增加，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響，因而今年實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)55.92%和54.80%。

（6）彩虹新能：光伏玻璃業(yè)務(wù)整體保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中合肥、延安基地持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，上饒基地首座窯爐于2022年12月30日成功點(diǎn)火，其余窯爐及深加工生產(chǎn)線加快推進(jìn)；咸陽(yáng)基地一期三條深加工生產(chǎn)線全面達(dá)產(chǎn)，開(kāi)始穩(wěn)定供應(yīng)。全年光伏玻璃出貨量同比增長(zhǎng)約51%，新品占比亦顯著提升，但光伏玻璃價(jià)格下跌，加上純堿、石英砂等原材料成本上漲的影響，導(dǎo)致其營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.64%，但歸母凈利潤(rùn)下滑45.12%。

（7）拓日新能：除光伏玻璃外，公司也涉足組件、電站等光伏產(chǎn)業(yè)鏈，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)較往年出現(xiàn)下降，其主要原因：一是受硅料和大宗商品價(jià)格上漲的影響，組件毛利較去年同期有所下降；二是公司的光伏玻璃出貨量同比上漲，報(bào)告期內(nèi)公司光伏玻璃業(yè)務(wù)收入41,201.93 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.79%，但光伏玻璃市場(chǎng)價(jià)格同比下降，從而導(dǎo)致光伏玻璃毛利下降。

表2：主要光伏玻璃上市公司（2022年，億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)字建材網(wǎng)

四、2023年展望：浮法利潤(rùn)修復(fù)，光伏供需偏松

從一季度運(yùn)行情況來(lái)看，浮法玻璃需求正在回暖，年后多地的住建部門及有關(guān)部門陸續(xù)召開(kāi)會(huì)議，推進(jìn)第二批保交樓項(xiàng)目啟動(dòng)、資金撥付與使用，地產(chǎn)竣工面積有大幅回正。隨著玻璃需求的回暖，下游處于積極備貨中，玻璃價(jià)格從3月開(kāi)始上漲。成本方面的利好是目前純堿價(jià)格開(kāi)始下跌，能源價(jià)格同比也有多下跌，玻璃的利潤(rùn)將會(huì)得到大大的釋放。

當(dāng)前，光伏行業(yè)的供需矛盾主要體現(xiàn)在需求增長(zhǎng)趕不上供應(yīng)的增長(zhǎng)。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，當(dāng)前全球在產(chǎn)的光伏玻璃已經(jīng)能夠滿足每年約400GW的光伏裝機(jī)量，而2023年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)在350GW左右。除此之外還有大量的在建和擬建光伏玻璃項(xiàng)目。2023年光伏玻璃供需關(guān)系依舊偏松，預(yù)計(jì)行情會(huì)繼續(xù)圍繞成本波動(dòng)，相較2022年來(lái)說(shuō)有小幅下跌。

2023年無(wú)論是浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)還是光伏玻璃的生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都將比2022年有所增長(zhǎng)。