一、2017年的德國(guó)水泥需求復(fù)蘇

　　圖1展示了德國(guó)自1996年以來(lái)至今的水泥出貨量，21世紀(jì)早期水泥出貨量顯著下降。在過(guò)去的18年里，德國(guó)國(guó)內(nèi)水泥出貨量從2000年的3580萬(wàn)噸下降到2017年的2660萬(wàn)噸，合計(jì)下降了25.1%。

　　圖1： 1996-2017德國(guó)VDZ成員水泥出貨量（百萬(wàn)噸）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：德國(guó)水泥工程協(xié)會(huì)（Verein Deutscher Zementwerke，VDZ）

　　自2002年以來(lái)，出貨量的變化相對(duì)較小，基本圍繞2400-2500萬(wàn)噸上下波動(dòng)。出貨量最低的年份是2010年，當(dāng)年出貨量?jī)H有2300萬(wàn)噸。自2002年以來(lái)水泥消費(fèi)下降的主要原因是前東德的累計(jì)需求低于上世紀(jì)90年代，并且住宅建設(shè)行業(yè)受到不利的人口結(jié)構(gòu)和稅收框架的影響。另外，21世紀(jì)迄今政府限制基礎(chǔ)設(shè)施支出也對(duì)水泥需要產(chǎn)生了抑制作用。然而，由于基礎(chǔ)設(shè)施的加強(qiáng)，建筑行業(yè)有所復(fù)蘇，尤其是來(lái)自公共部門(mén)的建筑活動(dòng)增加，德國(guó)的水泥出貨量在從2014年的2530萬(wàn)噸下降到2015年的2480萬(wàn)噸之后，2016年水泥出貨量又回升至2560噸。2017年這個(gè)數(shù)字又增加了100萬(wàn)噸。

　　圖2比較了德國(guó)水泥工程協(xié)會(huì)成員2016年和2017年的每月水泥產(chǎn)量，可以看出其具有高度的季節(jié)性。1月-2月緩慢啟動(dòng)之后，德國(guó)水泥生產(chǎn)商2017年3月的水泥出貨量同比增加了1/4。除了2017年4月和12月有顯著異常外，其他各月出貨量均超過(guò)去年同期。

　　圖2、3：月水泥出貨量（百萬(wàn)噸）、2016-2017月同比和累計(jì)（%）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：德國(guó)水泥工程協(xié)會(huì)（Verein Deutscher Zementwerke，VDZ）

　　根據(jù)德國(guó)水泥工程協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，德國(guó)水泥行業(yè)的燃料替代率從2015年的64.6%上升至2016年的64.8%。

　　二、主要水泥企業(yè)介紹

　　1、海德堡水泥（HeidelbergCement）

　　海德堡水泥于1912年在海德堡成立，是一家大型跨國(guó)水泥生產(chǎn)商。產(chǎn)能(1.88億噸)在全球排名第四，旗下的水泥業(yè)務(wù)遍及全球。

　　在德國(guó)，海德堡水泥運(yùn)營(yíng)著8家綜合水泥廠，擁有760萬(wàn)噸的年產(chǎn)能，占德國(guó)水泥總產(chǎn)能的24%。該公司最近已經(jīng)完成了位于巴伐利亞州的Burglengenfeld工廠的主體工作。

　　除了有機(jī)增長(zhǎng)，海德堡水泥在2016年收購(gòu)的意大利水泥增加了大約9500萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能。2018年1月，海德堡水泥通過(guò)意大利水泥完成了對(duì)Cementir Italia的收購(gòu)，得到了5家綜合工廠和2家粉磨站，共有550萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能。

　　在2017年的年報(bào)中，海德堡水泥表示2017年繼續(xù)得益于對(duì)意大利水泥的收購(gòu)，其全球銷(xiāo)售收入達(dá)到173億歐元，同比增長(zhǎng)2.1%，其水泥銷(xiāo)量增長(zhǎng)至1.26億噸。盡管面臨惡劣天氣和工作日下降的問(wèn)題，2018年第一季度水泥銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了2%，和去年增速持平。歐洲和北美銷(xiāo)量的下降被亞太和非洲的增長(zhǎng)所抵消。在亞洲，印度尼西亞和印度對(duì)其增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)，而在非洲，埃及、加納和坦桑尼亞的銷(xiāo)售額均有增長(zhǎng)。

　　海德堡水泥也在2017年的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了職業(yè)安全及二氧化碳減排研究是優(yōu)先事項(xiàng)。公司將員工事故發(fā)生率從2016年的2.2降低至2017年的1.8。公司還特別指出，它承諾在2030年將二氧化碳排放量比1990年減少30%。它計(jì)劃通過(guò)不斷提高原材料和燃料替代來(lái)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)最大限度提高生產(chǎn)效率。此外，海德堡水泥還投資于碳捕獲及其作為原材料的利用方面的研究項(xiàng)目。2017年，它在研發(fā)技術(shù)方面的支出為1.41億歐元，比2016年增加了約2400萬(wàn)歐元。

　　在海德堡水泥收購(gòu)意大利水泥公司后，其二氧化碳排放量有所增加。其二氧化碳凈排放量/噸原材料從2016年的598kg增加到2017年的609kg，同比增長(zhǎng)1.9%。其整體的燃料替代率也略有下降，從21.4%降至20.8%。但2017年水泥和熟料能耗繼續(xù)下降。

　　2、Dyckerhoff

　　Dyckerhoff是意大利水泥生產(chǎn)商Buzzi Unicem的一部分，是德國(guó)第二大水泥生產(chǎn)商，擁有5家綜合工廠和三家粉磨工廠，具有450萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，占德國(guó)水泥總產(chǎn)能的14%。

　　總體而言，Buzzi Unicem 2017年的銷(xiāo)量增長(zhǎng)了4.4%，從2560萬(wàn)增加到2680萬(wàn)噸。在德國(guó)，Dyckerhoff銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了2.7%，達(dá)到5.88億歐元。2017年，該公司在德國(guó)、盧森堡和荷蘭生產(chǎn)了660萬(wàn)噸水泥，同比增長(zhǎng)6%。

　　2018年3月，Dyckerhoff與一家獨(dú)立水泥制造商Portlandzementwerke Seibel & Sohne簽署了一項(xiàng)收購(gòu)協(xié)議。該公司在Erwitte運(yùn)營(yíng)一家水泥廠，交易的價(jià)值尚未披露。據(jù)報(bào)道，一旦交易完成，Erwitte工廠將在2018-2019冬季關(guān)閉期間進(jìn)行改造。

　　3、拉法基豪瑞（LafargeHolcim）

　　拉法基豪瑞是德國(guó)第三大水泥生產(chǎn)商，有四個(gè)綜合工廠，總產(chǎn)能為430萬(wàn)噸/年，在不來(lái)梅還有一個(gè)粉磨工廠，占德國(guó)總產(chǎn)能的13%。

　　從全球來(lái)看，拉法基豪瑞在2017年銷(xiāo)售額為234億元，同比增長(zhǎng)4.7%，水泥銷(xiāo)量為2.33億噸，同比增長(zhǎng)3.3%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈虧損14.6億歐元。作為回應(yīng)，公司在2018年初啟動(dòng)了新的五年的“2022年戰(zhàn)略增加計(jì)劃”。業(yè)績(jī)?cè)?018年第一季度繼續(xù)惡化，一季度公司凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)3.1%至48.9億歐元，水泥銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.2%，但其息稅折舊及攤銷(xiāo)前收益(EBITDA)同比下降7.7%。公司將盈利下降歸咎于北美和歐洲的惡劣天氣。

　　4、Schwenk水泥（Schwenk Zement）

　　Schwenk水泥有四座水泥廠，年產(chǎn)能為為410萬(wàn)噸，占德國(guó)總產(chǎn)能的13%。公司原本計(jì)劃在2017年9月從CRH收購(gòu)一座位于卡爾斯多夫的140萬(wàn)噸/年的綜合水泥廠。然而，在相關(guān)部門(mén)做出的決定后，公司最終放棄了這一收購(gòu)計(jì)劃。

　　5、愛(ài)爾蘭老城堡（CRH）

　　CRH在德國(guó)以本土品牌Opterra運(yùn)營(yíng)，擁有兩家綜合水泥廠，年產(chǎn)能310萬(wàn)噸，占德國(guó)全國(guó)總產(chǎn)能的10%，此外它還在北萊茵-威斯特法倫州運(yùn)營(yíng)著S?tenich粉磨站。

　　6、獨(dú)立水泥生產(chǎn)廠商

　　剩余的20%的水泥產(chǎn)能（合計(jì)約630萬(wàn)噸）由德國(guó)獨(dú)立水泥生產(chǎn)商（僅有單座水泥廠）組成。在德國(guó)這樣一個(gè)規(guī)模龐大、高達(dá)發(fā)達(dá)的水泥市場(chǎng)上，如此高比例的獨(dú)立和家族所有水泥生產(chǎn)商是極不尋常的，也是歐洲最多樣化的水泥市場(chǎng)之一。

　　然而，自去年環(huán)球水泥網(wǎng)發(fā)布關(guān)于相關(guān)報(bào)告發(fā)布以來(lái)，德國(guó)已經(jīng)失去了兩家獨(dú)立水泥廠商。托馬斯?格魯佩原本在 Dornburg經(jīng)營(yíng)一家水泥粉磨廠，2018年1月1日他接手了前Portland-Zementwerke Gebr在Seibel 、Erwitte的工廠。2018年3月，Dyckerhoff收購(gòu)Portlandzementwerke Seibel & Sohne達(dá)成了協(xié)議，這筆交易有待批準(zhǔn)。

　　7、其他最新動(dòng)態(tài)

　　兩家水泥廠正在安裝SCR裝置，以應(yīng)對(duì)2019年開(kāi)始實(shí)施的新的環(huán)境排放限制。CRH Opterra Zement的Karsdorf工廠已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施對(duì)其排放系統(tǒng)進(jìn)行2300萬(wàn)歐元的升級(jí)項(xiàng)目，將在每條生產(chǎn)線上安裝SCR設(shè)備，升級(jí)工作計(jì)劃在2019年初完成。Holcim WestZement也在其Beckum水泥廠安裝了SCR設(shè)備，這個(gè)耗資1420萬(wàn)歐元的項(xiàng)目將于2018年底開(kāi)始試運(yùn)行。

　　三、經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)，水泥需求將會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　2018年4月，國(guó)際貨幣基金組織將德國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.5%下調(diào)至2.2%。這一下調(diào)是基于全球貿(mào)易保護(hù)主義水平的不斷上升，包括歐盟和美國(guó)之間的“針?shù)h相對(duì)”的關(guān)稅以及“硬退歐”的威脅，若英國(guó)沒(méi)有達(dá)成進(jìn)一步的貿(mào)易協(xié)定就離開(kāi)歐盟的基礎(chǔ)之下做出的。

　　但積極的一面是，德國(guó)政府在2016年至2030年期間為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目計(jì)劃支出2640億歐元，大部分的錢(qián)將花在道路的改善上。盡管大多數(shù)的建設(shè)工作還沒(méi)有開(kāi)始，預(yù)期德國(guó)未來(lái)的水泥會(huì)有穩(wěn)定增長(zhǎng)的需求，水泥企業(yè)已經(jīng)做好準(zhǔn)備。