煤炭行業(yè)：煤價反彈對業(yè)績提升有限
近期，煤炭股連續(xù)走強(qiáng)。不過，從煤炭企業(yè)盈利來看，短期煤價的反彈，使四季度業(yè)績有所修復(fù)，但由于煤價反彈有限，對業(yè)績的提升也有限。動力煤公司的三季度業(yè)績是低點，四季度業(yè)績有望反彈。煉焦煤公司，因煉焦煤在三季度開始大跌，故四季度盈利將繼續(xù)環(huán)比回落。
從煤炭上市公司三季報來看，行業(yè)盈利大幅下滑，在季報前瞻中測算，冶金煤凈利潤下滑幅度超過動力煤。從單季度盈利來看，一些公司創(chuàng)下2006年以來的新低，如大同煤業(yè)、兗州煤業(yè)三季度均發(fā)生虧損。展望四季度，預(yù)計煤價走勢平穩(wěn)為主，庫存高企、進(jìn)口量回升制約了煤價的反彈高度。動力煤方面，截至10月20日，下游直供電廠庫存天數(shù)為31天，國際煤價再次大幅下跌，近期澳洲BJ煤價最低點達(dá)80美元/噸，創(chuàng)下三年來新低，國內(nèi)外煤價價差收窄乃至倒掛，進(jìn)口量反彈。從上周來看，煤價已現(xiàn)頹勢。煉焦煤方面，10月份以后煉焦煤價格小幅反彈，原因在于鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增加。無煙煤價格相對平穩(wěn)，冬儲煤旺季及民用的增加，未來無煙煤價格走勢平穩(wěn)。
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