任志強:萬科股權(quán)之爭或會是災難
1月4日消息,任志強深夜再發(fā)第七文談寶萬之爭,文章稱引發(fā)萬科股權(quán)之爭的正是“資本的游戲”,市場從來都是不講情面的,就像競爭中會有你死我活。資本市場的殘酷競爭,不一定會對企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶來機遇,反而可能帶來的是災難。
以下為微博全文:
再說說和萬科有關(guān)的那點事兒
我之所以再次選擇這本書的封面是想提醒大家,引發(fā)萬科股權(quán)之爭的正是“資本的游戲”!當資本市場更加開放之后,各種資本為尋求利潤的最大化,必然會在市場中實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多樣化,并保證這些資產(chǎn)的流動性,可兌現(xiàn)性。如果有能穩(wěn)定、相對保險并透明可預見的超過一定長期收益率的投資,一定是各種資本的首選。這里包括對擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房地產(chǎn)公司,包括上市公司中有潛力的企業(yè),尤其是中央政策導向支持的行業(yè)。(如地產(chǎn))
1、資本是不分好壞的。在資本市場中沒有階級斗爭的身份標記。什么資本都一樣,分不出紅與黑。資本的運作只有一個目標--盈利。當資本在尋求對收購對象進行控制并試圖改變時,才有文化、追求、經(jīng)營、管理等方面的導向和沖突問題。
當這些變化有助于企業(yè)與經(jīng)理人的發(fā)展時,容易協(xié)商一致。當這些變化在短期內(nèi)不利于經(jīng)理人利益,或也可能影響到企業(yè)利潤時,就可能引發(fā)沖突與對抗。盡管長期有助于企業(yè)發(fā)展,也需有各方充分的理解。
所有的企業(yè)發(fā)展中都可能面臨“創(chuàng)造性破壞”式的改革,以形成企業(yè)的升級。改革就可能有打破傳統(tǒng)習慣的破壞,有短期利益的犧牲,有短期利潤的影響等。這就會為全局而影響或犧牲部分人的利益。
2、如果資本是為了收購一個資產(chǎn)并消滅它,以便讓另外一個同一股東控制的同類競爭的企業(yè)有更好的發(fā)展。那就變成了惡性的收購。
至少這對被收購目標公司的經(jīng)理人和員工,以及原有的產(chǎn)品、品牌都有些不太公平。
但資本有這種合法的權(quán)利,資本的擁有者有任意處理自己資本的權(quán)利。但沒有任意外理他人財產(chǎn)的權(quán)利。也不應為自己而犧牲其它資本的利益。否則就會失去市場的信任和支持。
所有的資本都是為獲取更多利潤的。許多資本進入到企業(yè)中做不發(fā)表任何評論和管理意見的合伙人,只做為財務投資人分享收益?;蛞远唐诮灰诪橹?,以目標企業(yè)為平臺獲取公開交易的價格差價。
3、合法的資本通過市場進入,卻未必都有善意或善行。所有的人都希望資本是善著進來善著出去。但也許是善著進來惡著出去,或也是惡著進來善著出去。甚至是惡著進來惡著出去。
最初的基金就是以“禿鷲”為名為傲的?;鸬男袨榫秃投d鷲一樣,總是突然襲擊,總是乘火打劫,總是惡意蠶食,總是不留情面……越是要死的節(jié)奏就越有他們的機會。
但如果沒有這些惡的基金乘機而入,那么這些面臨困難的企業(yè)就可能死掉,永遠沒有翻身的機會。盡管這些惡的基金可能狠狠地壓價抄底,但如果沒有他們,企業(yè)繼續(xù)的惡化就可能變成一無所有!
惡的基金也許是你的救命恩人!這些基金的惡卻可能是善的結(jié)果。
市場最終還是以結(jié)果論英雄。而非以行為論善惡。
4、法律無法依據(jù)道德審判。就像是法律遇到即將餓死的人也不能允許其搶劫或偷拿他人的食物一樣。資本市場也同樣不能用道德去衡量與約束資本的行為。只能用公平的法律對待任何資本的行為。
資本在法律尊嚴的無情保護之下,可以無情的拋棄道德的約束,自由自在的行使資本的權(quán)利,追求不要臉面但合法的利潤。
市場從來都是不講情面的。就像競爭中會有你死我活。劣勢的一方如果不能及時改變戰(zhàn)略退出或求和,就可能被判處死刑!
5、很可惜中國并不是一個完整和開放的資本市場。三會分管的非統(tǒng)一制度讓資本按各自的規(guī)則運作。則可能傷彼利己。
如保險資本在購置固定資產(chǎn)上的限制,無法用出租經(jīng)營物業(yè)來保值增值,就大量的進入到股市。
如各自抵押、融資的杠桿率不同,融資、融券的手段不同,自制產(chǎn)品的模式不同等等都造成了無法預測的資金來源和渠道。
于是大量的保險資金就更多的流入地產(chǎn)公司之中。至少在香港和內(nèi)地進入了三十多家企業(yè)之中。朗詩與碧桂園中各有9.9%的股權(quán)屬于平安保險。遠洋地產(chǎn)則有兩個接近于30%股權(quán)的保險資金。金融街中有接近30%的股權(quán)分屬兩家保險公司。金茂也許有約10%的股權(quán)是保險公司的。有些保險資本聯(lián)合起來就成為控制企業(yè)的第一控股股東。
保險資本可以利用管理的公司做為新的融資平臺,緩解原有的融資壓力,并以此為基礎(chǔ)實現(xiàn)經(jīng)營多樣化工具,進軍和控制更多的行業(yè)與企業(yè)。
也許寶能也有這種想法。
6、大量的資金并沒有真正的為供應側(cè)的實體經(jīng)濟服務,并未因此而降低企業(yè)的融資成本。也未給實體經(jīng)濟帶來好處。反而造成了管理層的對抗與波動,并不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。
大量的資本在股市上配置資源,常常帶功的是股市價格的波動。大量的散戶股民,有的會在股市上漲受益。但大多數(shù)則可能在保險類或其它類大型資本的轉(zhuǎn)換中受傷。因此也帶來了股市發(fā)展的不健康。
7、萬科的股權(quán)之爭,及資本與管理層的矛盾,也許是個個案或特例。但反映出資本市場的殘酷競爭,不一定會對企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶來機遇。反而可能帶來的是災難。
如果大量非專業(yè)的資本用這樣方式控制企業(yè),并試圖改變企業(yè)的文化,形象,則可能帶來市場的混亂。
8、原本實現(xiàn)職業(yè)經(jīng)理人的委托代理制,是希望股權(quán)相對分散。以規(guī)范大股東的操縱,有利于保護中小投資者的利益。
如日本松下的最大股東的持股比例并不高,但不會發(fā)生對經(jīng)理人的影響。
但在中國的市場中,大股東之爭將可能因此而頻頻發(fā)生。那么就必然形成一股獨立的不良影響。既會對經(jīng)理人隊伍的建設(shè),及經(jīng)理人團隊對企業(yè)的忠誠產(chǎn)生不利影響,也會對股市與散戶投資人產(chǎn)生不利影響。讓投資價值的理念無法實現(xiàn),讓投機的短期行為增加。
9、經(jīng)理人無法控制資本的強行進入的控制權(quán)之爭。但中國的一行三會應有相應的法律,以避免發(fā)生更多的非長期持有的控制性股權(quán)的變化引起的市場波動。
建立良好的市場規(guī)則,有利于法律與道德底線的統(tǒng)一,以培養(yǎng)更多的職業(yè)經(jīng)理人忠誠于與企業(yè)發(fā)展共進退。
結(jié)了婚的家庭也可能離婚。更何況資本從來都是以追求更高收益為目標的。但就像家庭會雙方共同努力爭取家庭的長久一樣,資本也應力求長期穩(wěn)定的收入。
假如法律更有利于促進經(jīng)濟增長的同時又有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展,就會更全面。并能讓資本巿場更加健康發(fā)展。
編輯:張敏
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