投資建議：

  2015年以來建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化迎來政策拐點(diǎn)，中央和地方政府極為重視，我們認(rèn)為，隨著裝配式建筑的技術(shù)成熟，成本下降，在政策的支持下，未來數(shù)年有望迎來蓬勃發(fā)展，看好鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑的杭蕭鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)；預(yù)制混凝土路徑發(fā)展較快的上海建工；3D打印建筑的亞廈股份等。

  股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：

  中央對(duì)于建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的推進(jìn)政策，激勵(lì)補(bǔ)貼細(xì)則都有望在今年落地。

  建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化是指把建筑納入社會(huì)化大生產(chǎn)的范疇，以完整建筑為最終產(chǎn)品，做到建筑開發(fā)設(shè)計(jì)定型化、標(biāo)準(zhǔn)化，建造施工部件化、集約化、裝配化，生產(chǎn)管理信息化，以提高建筑產(chǎn)品的質(zhì)量、提高生產(chǎn)的效率、延長(zhǎng)建筑的壽命、降低生產(chǎn)成本、降低生產(chǎn)過程中所需的能耗。

  建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化主要有三種大的技術(shù)路徑：預(yù)制混凝土裝配化施工、鋼結(jié)構(gòu)裝配化施工、木結(jié)構(gòu)裝配化施工。美國、歐洲、日本裝配化建筑占比在60%以上，而我國這一占比僅個(gè)位數(shù)，存在較大的發(fā)展空間。建筑工人的成本上升和社會(huì)對(duì)環(huán)保的重視，也在倒逼我國加快建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展。

  2015年以來國家對(duì)建筑產(chǎn)業(yè)化的重視程度越來越高，政策不斷加碼。2016年1月1日起，由住房城鄉(xiāng)建設(shè)部住宅產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)中心、中國建筑科學(xué)研究院會(huì)同有關(guān)單位歷時(shí)兩年多編制的國家標(biāo)準(zhǔn)《工業(yè)化建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》正式實(shí)施，對(duì)工業(yè)化建筑有了更明確、科學(xué)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。2016年2月，國務(wù)院在《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》中提出，推廣應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)建筑，大幅提高鋼結(jié)構(gòu)應(yīng)用比例；《中共中央國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》又明確提出，力爭(zhēng)用10年左右時(shí)間，使裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到30%，積極穩(wěn)妥推廣鋼結(jié)構(gòu)建筑。

  2015年開始，地方政府對(duì)建筑產(chǎn)業(yè)化重視程度明顯提升，具體政策細(xì)則不斷落地，建筑產(chǎn)業(yè)化投資的拐點(diǎn)已現(xiàn)。根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，14年以來，各地發(fā)布的推進(jìn)工業(yè)化建筑的綱領(lǐng)性文件達(dá)55個(gè)，發(fā)過政策的省及直轄市15個(gè)，分別是上海、北京、湖南、海南、重慶、四川、福建、陜西、江蘇、深圳、吉林、安徽、浙江、河南、廣西。例如重慶要求：“到2018年政府投資的新建公共、公益性建筑應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)比重達(dá)到30%以上，社會(huì)投資的公共建筑應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)比重達(dá)到10%”；上海市要求：“2016年，外環(huán)線以內(nèi)符合條件的新建民用建筑原則上全部采用裝配式建筑”。

  裝配式建筑的技術(shù)已基本成熟，成本和現(xiàn)澆混凝土方式接近。隨著這幾年技術(shù)的發(fā)展，裝配式建筑在建筑質(zhì)量上已經(jīng)超過現(xiàn)澆混凝土建筑。成本方面，以杭蕭鋼構(gòu)的鋼結(jié)構(gòu)住宅為例，考慮到鋼結(jié)構(gòu)住宅得房率高、建筑工期短等因素，其綜合成本已經(jīng)和現(xiàn)澆混凝土住宅基本持平。