一、塔牌集團(tuán)2017年度業(yè)績良好，營收與凈利潤均取得高速增長

受益于水泥價格的上漲，塔牌集團(tuán)近2年的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)呈現(xiàn)良好的趨勢，2017年度營業(yè)收入同比增長25.76%，凈利潤同比增長58.73%。水泥銷量同比增長4.46%，銷售均價同比增長21.59%，達(dá)272元/噸，綜合毛利率提高了3.42%，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步回升。

表1：塔牌集團(tuán)2017年盈利情況

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

圖1：塔牌集團(tuán)2017年盈利情況

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

近兩年公司的主要業(yè)務(wù)水泥的毛利率穩(wěn)定地回升，主要原因是由于水泥價格的上漲超過原材料成本的漲幅。水泥、電力、管樁業(yè)務(wù)毛利率均有所提升，石灰石、混凝土的毛利率下降，綜合毛利率提高了約3%。

表2：塔牌集團(tuán)各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

2017年全年，公司水泥銷售收入和銷量分別為42.17元和1,551.18萬噸，同比分別增長了27.02%、4.46%。對應(yīng)水泥銷售均價增長至272元/噸，漲幅達(dá)21.59%。

表3：塔牌集團(tuán)歷年水泥銷售均價

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

圖2：塔牌集團(tuán)歷年水泥銷售均價

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

二、主攻華南市場，塔牌集團(tuán)主營業(yè)務(wù)增速回升

公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來自于水泥業(yè)務(wù)，最近兩年水泥業(yè)務(wù)收入占比均在92%以上。水泥業(yè)務(wù)收入同比去年同期增長了27.01%；混凝土業(yè)務(wù)收入同比去年增長了30.72%，公司旗下的混凝土攪拌站實(shí)現(xiàn)混凝土銷量68.75萬方，較上年同期增長了26.05%。

表4：公司的主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

圖3：塔牌集團(tuán)2017年?duì)I業(yè)收入分產(chǎn)品構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

塔牌集團(tuán)是粵東地區(qū)規(guī)模最大的水泥制造企業(yè)，擁有“塔牌”等知名水泥品牌。生產(chǎn)基地主要布局在廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市，產(chǎn)品主要銷往粵東地區(qū)，深圳、東莞、惠州等珠三角城市以及福州和江西的部分地區(qū)。

表5：公司的收入地區(qū)分布情況

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

圖4：塔牌集團(tuán)2017年?duì)I業(yè)收入分地區(qū)構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

2018年塔牌集團(tuán)將繼續(xù)做大做強(qiáng)水泥主業(yè)，公司在蕉嶺縣文福鎮(zhèn)興建2×10000t/d新型干法旋窯熟料水泥生產(chǎn)線（簡稱“文福萬噸線項(xiàng)目”），投資總額約30億元，項(xiàng)目分兩期建設(shè)，其中一期工程于2017 年11 月順利投產(chǎn)，增加熟料產(chǎn)能300萬噸，水泥產(chǎn)能400萬噸。兩條線建成后公司水泥產(chǎn)能將達(dá)2,200萬噸。2018年公司凈利潤的經(jīng)營目標(biāo)為9億元。

三、“三費(fèi)”進(jìn)一步降低

2017年公司銷售費(fèi)用同比下降了4.16%，占營業(yè)收入比重同比下降了0.64%，主要原因是折舊減少、包裝費(fèi)用減少。

2017年公司管理費(fèi)用同比上升了29.17%，主要是2017年薪酬激勵計(jì)劃計(jì)提的獎勵金同比大幅增加、礦山剝離費(fèi)用和文福萬噸線項(xiàng)目征租地費(fèi)用攤銷增加所致。

2017年公司財務(wù)費(fèi)用大幅減少主要是銀行借款大幅減少使得利息支出相應(yīng)減少以及募集資金專戶存款利息增加所致。

表6：塔牌集團(tuán)歷年“三費(fèi)”情況

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

四、公司償債能力增強(qiáng)，負(fù)債率大幅下降

2017年塔牌集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率降低至16.38%，2017年底公司無長期負(fù)債，短期負(fù)債由3.55億元降低至2,000.00萬元，負(fù)債的降低使得公司的財務(wù)費(fèi)用大幅降低。

表7：塔牌集團(tuán)歷年資產(chǎn)負(fù)債率

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院