2017年，西部建設(shè)轉(zhuǎn)型工作初見成效，下游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)繼續(xù)拓展，全年簽約額90.6億元，同比增長131%，占簽約總額的33.9%；銷售額34.7億元，同比增長61%，占銷售總額的23%，較2016年上漲4.6個(gè)百分點(diǎn)。海外轉(zhuǎn)型方面首個(gè)自建廠印尼美加達(dá)廠投產(chǎn)運(yùn)營，首個(gè)海外獨(dú)立法人企業(yè)中建西部建設(shè)印尼公司正式成立，打破了長期以來單一的技術(shù)輸出發(fā)展模式。產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面上下游延伸均有更好的突破，正式上線運(yùn)營中建商砼網(wǎng)上商城，成交金額實(shí)現(xiàn)2218萬元。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的重要轉(zhuǎn)折期，西部建設(shè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化方向，在成熟業(yè)務(wù)不斷鞏固的基礎(chǔ)上通過發(fā)展方向的拓展逐步實(shí)現(xiàn)了的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

  產(chǎn)量規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，成本大幅上漲導(dǎo)致利潤下滑

  2017年西部建設(shè)商品砼產(chǎn)銷量均為4348.88萬方，同比增長14.26%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149.2億元，同比增長29.41%；全年實(shí)現(xiàn)簽約額267.3億元，同比增長45%。成熟區(qū)域繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，新業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)簽約額大幅提升，海外區(qū)域營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長。

  表1：西部建設(shè)2017年經(jīng)營數(shù)據(jù)及同比增減情況

  數(shù)據(jù)來源：上市公司年報(bào)，中國水泥研究院

  盡管銷售量及營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，但2017年公司營業(yè)成本漲幅更大，導(dǎo)致凈利潤同比大幅下滑。凈利潤下滑的主要原因一是受國家環(huán)保治理的影響部分區(qū)域限產(chǎn)，砂、石、水泥等主要原材料價(jià)格快速上漲，導(dǎo)致公司主營成本上升；二是公司產(chǎn)品銷售價(jià)格向下游傳導(dǎo)有協(xié)商周期，調(diào)價(jià)的相對(duì)滯后導(dǎo)致公司平均銷售毛利率下降；三是公司加大科研開發(fā)力度，全年研發(fā)費(fèi)用同比增長；四是應(yīng)收賬款增長，導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備同比增長；五是政府補(bǔ)助同比下降。從營業(yè)成本構(gòu)成來看，占比70%以上的材料費(fèi)用同比增長32.21%，這其中最主要的水泥和砂石骨料價(jià)格在2017年大幅上漲，從而導(dǎo)致營業(yè)成本大幅上漲。從公司營業(yè)收入構(gòu)成可以看出，公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品銷售收入一定程度上提高了公司整體收入，相應(yīng)地部分程度抵消了成本的上升。

  資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，期末現(xiàn)金流充盈

  表2：2017、2017年西部建設(shè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較（單位：萬元）

  數(shù)據(jù)來源：上市公司年度報(bào)告，中國水泥研究院

  公司2017年資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，報(bào)告期內(nèi)公司通過非公開發(fā)行方式募集資金202505.82萬元，導(dǎo)致貨幣資金大幅上漲；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司購建在建項(xiàng)目增加，土地使用權(quán)增加，導(dǎo)致非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。長期借款大幅增長導(dǎo)致非流動(dòng)負(fù)債增加，整體負(fù)債有所增加。

  公司2017年期間費(fèi)用大幅上漲，銷售費(fèi)用同比增長40.88%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)銷售量上升；管理費(fèi)用同比增長18.64%，主要原因是研發(fā)費(fèi)用同比增長，報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)投入資金2.69億元，同比增長39.21%，占管理費(fèi)用比例達(dá)到46%；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比小幅下降。營業(yè)成本的大幅上漲及期間費(fèi)用的上升導(dǎo)致凈利潤大幅下降。

  報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)量上升導(dǎo)致原材料采購增加，而由于環(huán)保督查嚴(yán)厲，水泥、砂石等原材料供貨緊張，部分地區(qū)還出現(xiàn)臨時(shí)斷供情況，供應(yīng)商要求付現(xiàn)支付采購款，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出同比大幅增加。報(bào)告期內(nèi)非公開發(fā)行股票令籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大幅增長，同時(shí)令期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加，大幅充盈了公司現(xiàn)金流。

  盈利水平下降，償債及營運(yùn)能力有所提升

  表3：西部建設(shè)近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)比較

  數(shù)據(jù)來源：上市公司年度報(bào)告，中國水泥研究院

  公司2017年的盈利水平顯著下滑，成本端變化不可掌控，但企業(yè)內(nèi)部費(fèi)用可控，盡管期間費(fèi)用有所上漲，但公司2017年期間費(fèi)用率為6.46%，較前兩年明顯下降。從收益質(zhì)量來看，經(jīng)營活動(dòng)凈收益占利潤總額仍在85%以上，公司持續(xù)的穩(wěn)定經(jīng)營為投資者帶來良好保障。資本結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，報(bào)告期內(nèi)獲得銀行綜合授信160.92億元，債務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定健康，降杠桿減負(fù)債初現(xiàn)成效；同時(shí)公司償債能力指標(biāo)依然較好，現(xiàn)金充足。

  公司營業(yè)周期與上一年相比變化不大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與上一年基本持平，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)略有下降，公司加大回款力度，全年收款同比增長43%，導(dǎo)致上述指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)。盡管應(yīng)收賬款有所增長，但應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例已有所下滑，資金管理能力繼續(xù)提升。