水泥板塊：正負(fù)因素交織
根據(jù)專業(yè)人士對(duì)國(guó)內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，本周綜合盈利預(yù)測(cè)(2009年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布比較分散：金屬與采礦業(yè)入選公司數(shù)排名第一，有7家公司入選，建筑原材料、汽車零配件、制藥業(yè)各有3家公司入選。本期我們選擇建筑原材料業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
2009年水泥行業(yè)受正負(fù)面因素影響，對(duì)于行業(yè)有利的因素為國(guó)家4萬億投資對(duì)水泥行業(yè)的拉動(dòng)作用，不利因素為房地產(chǎn)和制造業(yè)等行業(yè)特別是房地產(chǎn)投資的下滑和水泥產(chǎn)能的大量釋放。海通證券表示，現(xiàn)在還很難判斷房地產(chǎn)、制造業(yè)等行業(yè)投資下滑的具體幅度以及4萬億投資對(duì)水泥行業(yè)具體的拉動(dòng)力度和時(shí)間。另外目前A股水泥行業(yè)09年平均PE為19倍左右，PB在2.5倍左右，已基本反映了未來4萬億投資對(duì)行業(yè)的正面效應(yīng)，維持“中性”評(píng)級(jí)。
國(guó)元證券則表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然低迷可能會(huì)促使政府在4萬億投資規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步出臺(tái)規(guī)模更加龐大的投資計(jì)劃，來解決目前經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在的問題，這將進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的水泥消費(fèi)需求。09年對(duì)于水泥行業(yè)來說，應(yīng)該是“?！?、“機(jī)”并重的一年，上半年行業(yè)將完成初步尋底的過程，而下半年隨著各項(xiàng)基建工程的如期啟動(dòng)以及傳統(tǒng)的水泥銷售旺季的到來，行業(yè)景氣度將會(huì)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。不過由于09年國(guó)內(nèi)各項(xiàng)基建工程的投資力度和施工密度都會(huì)有不同程度的加大，所以行業(yè)的向上拐點(diǎn)可能會(huì)提前出現(xiàn)，這將會(huì)對(duì)整個(gè)水泥行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好，對(duì)此維持對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期“推薦”的投資評(píng)級(jí)。瑞銀華寶也維持對(duì)水泥行業(yè)的正面觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)將有更多利好催化劑出爐，包括需求和價(jià)格雙雙回暖、有更大基礎(chǔ)設(shè)施投入將上馬、貸款增長(zhǎng)強(qiáng)勁，以及政府針對(duì)水泥下游行業(yè)采取刺激措施等。但是，2010年供給過剩將成為困擾水泥行業(yè)的一個(gè)大問題，尤其在華東市場(chǎng)。
對(duì)于具體區(qū)域，調(diào)查顯示，北方地區(qū)目前水泥銷售和價(jià)格都在穩(wěn)步提升，大部分地區(qū)的終端需求顯現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。南方地區(qū)則受制于產(chǎn)能過剩的影響，雖然近期銷售量有所增加，但后期價(jià)格下調(diào)的壓力可能仍然較高。對(duì)于個(gè)股來說，國(guó)元證券認(rèn)為在“保增長(zhǎng)”的政策目標(biāo)驅(qū)使下，基建投資將主要以國(guó)家和地方的重點(diǎn)工程為主，大企業(yè)將收益頗多，所以建議重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：一是作為全國(guó)性龍頭的海螺水泥、華新水泥和冀東水泥；二是作為區(qū)域市場(chǎng)的控制能力較強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯的賽馬實(shí)業(yè)、祁連山、天山股份等。
本周入選的30只股票中有11只股票的2009年預(yù)測(cè)市盈率小于20倍，大于30倍的有11只。從今日投資個(gè)股安全診斷來看，19只股票的安全星級(jí)均為三星或以上級(jí)別。
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