一場冬雨一陣寒，2013年的冬天已經(jīng)來臨，我國的鋼材市場也早已進入傳統(tǒng)意義上的需求淡季；然而在這個11月份，剛剛經(jīng)歷失落的“金九銀十”后，鋼材市場卻意外的火熱起來，隨著鋼價的持續(xù)反彈，國內多數(shù)鋼廠紛紛上調了最新一期的出廠價，對接下來的繼續(xù)回升提供了強勁的動力。

　　低產量、低庫存是此輪鋼價反彈的基礎

　　雖然市場普遍認為，11月份以來這輪鋼價的觸底反彈，多是市場借助三中全會等題材類炒作而出現(xiàn)的，但筆者認為，這僅僅是外在的誘因。其核心動力還是鋼材供需關系轉變上。十月份以來，我國的鋼鐵行業(yè)供弱需強，不管是鋼廠也好、還是現(xiàn)貨市場也罷，都呈現(xiàn)出加速去庫存的跡象。

　　不管是中鋼協(xié)數(shù)據(jù)還是統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，這一次反應的趨勢相當?shù)囊恢?。鋼廠經(jīng)過一個月的減產行動，粗鋼日均產量已經(jīng)連續(xù)3旬下降，10月下旬日均粗鋼產量降至209.84萬噸，較年內高點下降9.45萬噸，創(chuàng)8月份以來新低。當前鋼鐵行業(yè)還將繼續(xù)面臨節(jié)能減排、淘汰落后產能等諸多政策壓力，河北等地已經(jīng)開始陸續(xù)嚴格實施相關行動；加上年底臨近，個大鋼廠相繼將進入設備年檢的高峰期，可能進一步影響到正常生產，因此我們預計后期粗鋼產量還將維持相對低位，來自上游的鋼材供應壓力減弱。

　　在粗鋼產量持續(xù)下降的同時，盡管已經(jīng)進入消費淡季，然而鋼材庫存卻也在逆市下降；不僅是鋼廠內部庫存下降較快；最主要的是鋼材社會庫存也持續(xù)走低，中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)11月8日庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，線螺、冷熱軋、中厚板五大品種鋼材社會庫存降至1373.1萬噸，周環(huán)比下降30.85萬噸，當前鋼材社會庫存水平已經(jīng)降至年內最低點。市場反饋稱，特別是線螺等建筑鋼材資源出現(xiàn)多規(guī)格斷貨、缺貨現(xiàn)象，加上10月份鋼材出口量重回500萬噸水平，內外部市場需求表現(xiàn)尚可。

　　“南強北弱、長強板弱”格局正在形成

　　雖然冬季來臨，北方部分地方已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)冰雪天氣；然據(jù)筆者調查，除部分冰凍地區(qū)外，南方等其他地區(qū)各項目施工進度正常，特別是鐵路建設、城軌建設工地在年底趕進度的刺激下，進展活躍，對線螺等建筑鋼材需求依舊較大?？傮w而言，隨著北方大范圍的雨雪冰凍天氣開啟，對建筑鋼材需求的影響會更大；北鋼南運也在加速推進；相對而言，今年較低的庫存暫時還不會對南方市場造成太大的壓力，但南強北弱的格局已經(jīng)益發(fā)的明顯。

　　然而板材市場表現(xiàn)卻稍遜人意。盡管10月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)向好，反應經(jīng)濟持續(xù)回暖；但11月9日統(tǒng)計局公布的10月份經(jīng)濟走勢也僅僅是走勢相對穩(wěn)定。年末將至，隨著地方政府債務的集中到期，加上去年同期基數(shù)較高等因素的影響，經(jīng)濟增速或將有所回落。板材下游的汽車、家電行業(yè)表現(xiàn)相對較好，然機械行業(yè)仍然在低迷中徘徊，造船業(yè)新訂單有明顯提升，但增長能否持續(xù)仍有待觀察，因此，總體來看，板材市場需求預期繼續(xù)不如長材；長強板弱兩極分化可能加劇。

　　國內鋼廠紛紛上調出廠價助推鋼價回暖

　　當前的鋼材市場，除了十八屆三中全會后的政策預期利好外，下游需求相對較好也在支撐；加上各路鋼廠紛紛借機補漲最新一期的鋼材價格，營造出熱火朝天的市場氛圍，也在影響著市場的決斷。

　　包括沙鋼在內的諸多建筑鋼材生產企業(yè)在持續(xù)數(shù)旬看弱鋼市后，11月中旬建筑鋼材出廠價普遍上調30~100元不等，其他鋼廠近期調價也多以上漲為主；從當前的市場情況看，即將到來的板材鋼企調價時間節(jié)點，將多以穩(wěn)為主的概率較大。當前鋼廠出廠價與現(xiàn)貨價的倒掛幅度遠低于去年同期，在利好及原料成本的推動下，預計后期鋼廠還有較大的上調空間。只要沒有較大的利空出現(xiàn)，我們認為鋼廠的上調操作將繼續(xù)助推鋼價回暖。近期需要重點關注十八屆三中全會結束后的這段時間，政策預期是否能夠得以落實，將直接決定年內鋼價走向。