華東旺季限產(chǎn)是漲價誘因，而限產(chǎn)主因是環(huán)保。環(huán)保力度加強有目共睹，但并非階段性“轟轟烈烈”，目標有望全部實現(xiàn)是對十年來環(huán)保行動成果的肯定，長期發(fā)展基調(diào)在“綠水青山就是金山銀山”中已經(jīng)呈現(xiàn)。我們認為，環(huán)保力度將繼續(xù)貫徹，南方地區(qū)“隨機應(yīng)變”的環(huán)保機制將逐步成熟，時時監(jiān)測大氣變化，達到觸發(fā)條件后執(zhí)行污染企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)。今年南方多地旺季第一次因環(huán)保限產(chǎn)，出現(xiàn)價格急漲現(xiàn)象，預(yù)計明年過程將相對緩和，但不會影響供不應(yīng)求漲價的根本邏輯。環(huán)保影響不僅體現(xiàn)在四季度南方靈活性、觸發(fā)性上，更規(guī)模性體現(xiàn)在北方時間延長以及2+26大氣通道城市特殊要求上。

  漲價引起下游反對是近期主要關(guān)注點，如何看待混凝土協(xié)會的發(fā)文？我們認為，首先，中國水泥協(xié)會已做出官方回應(yīng)，市場情緒穩(wěn)定。第二，全國600余城市僅2市混凝土協(xié)會發(fā)聲，不具備代表性，影響力有限。第三，混凝土行業(yè)不能以成本波動為由，用低價質(zhì)量不過關(guān)的產(chǎn)品替代。第四，今年南方局部緊張，北方錯峰力度超去年，環(huán)保是重要誘因，供給新常態(tài)的產(chǎn)生帶來一些“不適應(yīng)感”不必過分擔憂，今年將是未來一段時間新常態(tài)的開端。

  看向新疆，看好淘汰32.5強度水泥的全國推行。水泥產(chǎn)能過剩實際指水泥熟料過剩，提高水泥產(chǎn)品標號可降低混合材比例，提高熟料使用比例，加快熟料產(chǎn)能消化?？梢詮募卸冉嵌日撟C淘汰低端水泥的自發(fā)性。四季度出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，即熟料價超過水泥價，背后體現(xiàn)大企業(yè)控制熟料發(fā)貨，增加自用比例的動機，同時，小粉磨站高價買進熟料卻以較低價賣出水泥，如持續(xù)時間長將觸發(fā)小企業(yè)角色轉(zhuǎn)型貿(mào)易商或退出。大企業(yè)配備大規(guī)模磨機，小企業(yè)磨機小生產(chǎn)高標號水泥一直面臨設(shè)備門檻高，因此，小企業(yè)減少市場集中度有望提高，產(chǎn)品規(guī)格自發(fā)性升級，水泥熟料產(chǎn)能過剩有所緩解。此外，從國際先進經(jīng)驗中也可論證淘汰低標號水泥的趨勢性。

  供給側(cè)改革仍是未來很長時間內(nèi)的主基調(diào)。四季度雖未頒發(fā)針對性去產(chǎn)能政策，但是從間接角度，嚴控新增產(chǎn)能就是供給側(cè)改革的另一種反應(yīng)，除置換與前期批復(fù)產(chǎn)線以及西藏地區(qū)供需缺口允許新建產(chǎn)線外，其他地區(qū)嚴控新增產(chǎn)能，時刻隱含在全年各個時段，因此，“供給側(cè)改革一直在身邊”。而從直接角度，無論是政府主導(dǎo)還是協(xié)會自律，均對水泥過剩采取相關(guān)行動。

  關(guān)注區(qū)域差異性機會不只是觀察需求端，理解區(qū)域市場格局才能理解協(xié)同。除需求端顯著拉動，各區(qū)域呈現(xiàn)不同的行業(yè)格局，與協(xié)同限產(chǎn)的持續(xù)性直接相關(guān)，因此始于2011年左右協(xié)同限產(chǎn)力量的發(fā)揮也會受到區(qū)域供給格局的制約。協(xié)同效應(yīng)在水泥行業(yè)成熟區(qū)域更為顯著。在行業(yè)沒有發(fā)生質(zhì)變、無外力打破局前提下(有可能表現(xiàn)為需求與供給的劇烈變化)，尚未出現(xiàn)贏家通吃現(xiàn)狀，寡頭競爭表現(xiàn)出穩(wěn)定性，熟悉市場規(guī)則后，企業(yè)協(xié)同限產(chǎn)成為利益共識。在華東、中南13個省區(qū)中，大部分企業(yè)經(jīng)歷過往的限電限產(chǎn)，以及現(xiàn)階段雨季、夏天淡季自發(fā)限產(chǎn)、冬季環(huán)保被動限產(chǎn)，相當于過去多年多輪博弈后形成穩(wěn)定狀態(tài)，而協(xié)同成為穩(wěn)定時期保障各方利益、受到認可的工具。